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Au cours de 2024, une reprise aux États-Unis et en Europe occidentale a pris de l'ampleur, soutenue par des prix énergétiques plus bas et une demande en hausse des principaux secteurs acheteurs et consommateurs. Nous prévoyons que la production de produits chimiques augmentera d'environ 3% par an en 2025 et 2026.
L'industrie chimique est caractérisée par une concurrence intense et une consolidation continue du marché. Les grands acteurs bénéficient souvent d'économies d'échelle et de ressources plus importantes pour investir dans la recherche et le développement, l'innovation et le marketing. Cela peut rendre difficile pour les petites entreprises de rester compétitives.
Toute guerre commerciale provoquée par les hausses massives des droits de douane américains et les mesures de rétorsion subséquentes des pays concernés pourrait fragmenter les marchés chimiques internationaux, réduire l'efficacité et perturber les chaînes d'approvisionnement établies.
La production chimique américaine a augmenté de 2,1% en 2024, et nous prévoyons des taux de croissance solides de 3,8% en 2025 et de 2,7% en 2026. L'assouplissement monétaire et les politiques fiscales expansionnistes de la nouvelle administration devraient stimuler la dépense des consommateurs et renforcer la demande des principaux secteurs acheteurs comme l'automobile et la construction.
Les ressources naturelles américaines contribueront à stimuler la croissance des produits chimiques et attireront les investissements en raison des prix plus bas des matières premières. Cela permet aux producteurs chimiques américains de bénéficier d'un avantage en termes de compétitivité des coûts par rapport à leurs homologues européens et asiatiques.
Les droits de douane supplémentaires de 10% sur les importations en provenance de Chine pourraient stimuler la production domestique américaine de produits chimiques comme le polypropylène et l'éthylène glycol. Cependant, à partir de 2026, l'impact des droits de douane supplémentaires pourrait exercer une pression à la baisse sur la production chimique américaine.
Après des augmentations importantes en 2023 et 2024, la croissance de la production chimique chinoise devrait ralentir à 2,2% en 2025 et à 3,6% en 2026. Cela est dû à une croissance plus lente de la consommation des ménages, une activité manufacturière plus faible et un ralentissement marqué de la croissance des exportations.
Dans les comparaisons internationales, la production chimique chinoise reste compétitive en termes de prix, soutenant les exportations. Cependant, la surproduction est un problème, affectant les marges de nombreux producteurs chimiques chinois.
Nous supposons que l'effet des droits de douane supplémentaires de 10% américains sur les importations en provenance de Chine aura un impact modeste sur la performance du secteur. Cependant, toute escalade du conflit commercial avec des droits de douane globaux élevés sur toutes les exportations chinoises vers les États-Unis constitue un risque à la baisse pour l'industrie.
La production chimique devrait augmenter de 6,4% en 2025 et de 10,9% en 2026. Avec une économie en expansion et une population croissante, la croissance des produits chimiques est principalement alimentée par la demande intérieure.
Les politiques gouvernementales soutiennent les investissements directs étrangers et fournissent des régions d'investissement pour les pétrochimiques, ce qui stimulera la croissance au cours de la prochaine décennie.
Nous prévoyons que la production chimique japonaise augmentera de 1,4% en 2025, après des contractions en 2023 et 2024. La production automobile japonaise devrait rebondir après un important déclin en raison de problèmes de sécurité au début de 2024, soutenant ainsi le secteur chimique.
Les producteurs de produits chimiques de base japonais subissent une pression concurrentielle de la part de leurs homologues chinois et américains moins chers, en particulier dans le segment des produits chimiques de base. La surproduction importante en provenance de Chine entraîne des pertes pour de nombreuses entreprises, voire la fermeture d'installations.
Nous prévoyons que la production chimique dans la zone euro augmentera de 2,1% en 2025 et de 2,6% en 2026, soutenue par une légère reprise de la consommation privée et de la production industrielle. Au Royaume-Uni, la croissance de la production chimique sera faible à 1,7% après des contractions en 2022-2024.
Bien que les prix énergétiques aient diminué depuis 2023, les préoccupations à long terme pour les producteurs chimiques européens persistent. Les prix du gaz devraient rester supérieurs à leurs niveaux d'avant la crise. Des prix du gaz plus élevés affaiblissent la compétitivité à long terme par rapport aux rivaux américains et asiatiques.
Après des contractions importantes (-11,8% en 2022 et -9,2% en 2023), la production a rebondi de 6,9% en 2024. Cependant, nous ne prévoyons qu'une augmentation modeste de 1,9% en 2025, car la demande intérieure reste faible et les prix énergétiques structurellement plus élevés pèsent sur les exportations.
Malgré une reprise lente, l'industrie reste robuste, avec une bonne capitalisation, un bon accès au financement externe et un profil de dette bien équilibré.
Cependant, comme les prix énergétiques devraient rester supérieurs à leurs niveaux d'avant la crise, une compétitivité internationale réduite est un problème. Il existe un risque que les fabricants chimiques allemands délocalisent leur production vers des pays où les coûts énergétiques sont plus bas.
