Le campagne présidentielle américaine

Il est de plus en plus probable que l'élection présidentielle américaine de novembre se déroulera entre le démocrate sortant Joe Biden et l'ancien président Donald Trump. Trump est actuellement en tête dans la course pour devenir le candidat du Parti républicain pour le poste le plus puissant de la Terre.

Les élections américaines comptent. Elles comptent pour les Américains, dont la confiance s'est détériorée face à une forte inflation, des taux d'intérêt punitifs et une crise du coût de la vie, mais qui ont bénéficié d'une économie remarquablement résiliente. Elles comptent pour le monde entier en raison du statut de l'Amérique en tant que leader politique et économique mondial. Les décisions prises par le prochain président des États-Unis nous affecteront tous.

Le contexte économique d'une élection cruciale

La campagne électorale se déroulera dans un contexte d'incertitude économique et de tensions géopolitiques. Sur le plan intérieur, l'économie américaine est soit en très bonne forme, soit sur le point de s'effondrer, selon le candidat présidentiel auquel vous prêtez attention. La réalité se situe probablement quelque part entre les deux.

Il est certain que les États-Unis ont mieux résisté à l'environnement inflationniste des deux ou trois dernières années que de nombreux pays étrangers, avec une croissance et un emploi solides tout au long. Les dépenses de consommation ont été particulièrement résilientes, favorisant une expansion estimée à 2,5 % en 2023, dépassant largement la récession que nous et de nombreux autres économistes avons prédite en début d'année.

Cependant, cette perspective relativement saine ne durera peut-être pas pour plusieurs raisons :

• Les ménages américains ont dépensé une plus grande partie de leur revenu disponible que prévu auparavant, et les consommateurs ont également contracté davantage de dettes. Dans cette optique, la résilience des consommateurs pourrait s'éroder cette année
• L'investissement fixe a fortement diminué, signe que l'économie commence à ressentir l'impact d'une politique monétaire plus stricte.
• L'inflation reste élevée, ce qui signifie que la Réserve fédérale est susceptible de retarder toute réduction des taux d'intérêt jusqu'au moins le milieu de l'année.
• Fitch et Moody's ont tous deux abaissé la note de crédit du pays au second semestre de l'année dernière, ce qui signifie que le coût de l'emprunt devrait augmenter en 2024.

En d'autres termes, la campagne électorale se déroulera probablement dans un contexte contrasté de résilience économique et de ralentissement de la dynamique. La perception est tout lorsque l'on parle de confiance des ménages et des entreprises, les candidats se concentreront donc largement sur ces deux aspects opposés.

Une élection avec une portée mondiale

Les perspectives économiques évoluent également au gré des événements mondiaux. En tant que première puissance militaire, politique et économique du monde, les États-Unis peuvent influencer ces événements de manière inégalée : dans quelle mesure ils sont disposés à le faire aura un impact considérable tant sur le pays que sur l'économie mondiale.

Dans cette optique, l'élection présidentielle sera en partie axée sur le rôle que l'Amérique devrait jouer au-delà de ses frontières. Dans un paysage en constante évolution, les tensions géopolitiques sapent le commerce international, polarisent les opinions et mettent en avant des politiques protectionnistes.

• Ukraine : les États-Unis ont soutenu la défense de l'Ukraine face à l'invasion de la Russie avec des milliards de dollars d'aide militaire, économique et humanitaire, mais de nombreux républicains, en particulier, s'opposent désormais à de nouveaux paiements.
• Proche-Orient : les États-Unis se retrouvent impliqués dans le conflit à Gaza en raison de leurs liens étroits avec Israël, mais cela devient de plus en plus controversé à mesure que le nombre de victimes civiles augmente. Les récentes frappes aériennes dirigées par les États-Unis contre les rebelles houthis au Yémen pourraient risquer d'entraîner le pays dans un conflit régional plus large.
• Chine : les relations entre les plus grandes économies mondiales restent tendues, avec une méfiance mutuelle exprimée par le biais de droits de douane et de contrôles à l'exportation sur les composants de haute technologie.
• Amérique du Sud et centrale : de nombreux électeurs américains s'inquiètent des niveaux records d'immigration à la frontière mexicaine.

Les tensions géopolitiques ont un coût économique. On estime que la fermeture effective de la mer Rouge en raison des attaques des Houthis contre les navires pourrait réduire la capacité de transport maritime international d'environ 20 %. La guerre en Ukraine, quant à elle, a alimenté l'inflation et reste un obstacle à la croissance économique mondiale. Une guerre commerciale totale entre la Chine et l'Occident aurait un impact énorme sur les chaînes d'approvisionnement mondiales et la capacité de production manufacturière.

Donald Trump et l'agenda "Amérique d'abord"

Comment l'élection présidentielle pourrait-elle affecter tout cela?

L'administration Biden a participé à une campagne de sanctions occidentales qui a coupé la Russie des relations normales avec les économies avancées. Elle a également montré une réticence croissante à partager son expertise technologique avec la Chine, et les tensions entre les superpuissances restent élevées.

"Nous avons assisté à d'importants changements dans le système commercial mondial au cours des dernières années, en raison de la pandémie et de l'évolution du paysage géopolitique", explique Bodnar. "Les gouvernements et les entreprises investissent pour renforcer la résilience de leurs chaînes d'approvisionnement, ce qui contribue au découplage des échanges commerciaux, en particulier dans les technologies de pointe, entre la Chine et l'Occident."

Voilà la situation actuelle. Il est probable qu'avec une administration Trump, cette réorientation du commerce mondial s'accélérera vers un monde de plus en plus multipolaire. L'ancien président mène campagne sur la promesse de "l'Amérique d'abord", une approche fondamentalement protectionniste et isolationniste de l'économie et de la politique étrangère.

Trump a évoqué l'idée d'une taxe de 10% sur tous les biens importés pour stimuler la production nationale. Cela pourrait déclencher des contre-mesures sur les exportations américaines, ayant un impact significatif sur les chaînes d'approvisionnement et le commerce mondial. Le premier mandat de Trump a été marqué par une guerre commerciale agressive avec la Chine et une série de tarifs sur les importations de métaux provenant d'alliés et d'opposants. Rien dans sa rhétorique de campagne jusqu'à présent ne suggère qu'un schéma similaire ne se reproduira pas dans le cas d'un second mandat.

Si Biden est réélu, son approche économique se concentrera sur le renforcement de la classe moyenne, l'expansion des soins de santé et l'infrastructure des énergies renouvelables. Financé par des hausses d'impôts sur les personnes à revenu élevé et les entreprises, son plan vise à poursuivre la croissance de l'emploi, la réduction du déficit et à aborder les problèmes des droits civils. L'engagement de Biden à lutter contre le changement climatique pourrait rencontrer des obstacles économiques. Au niveau mondial, son administration met l'accent sur la coopération internationale, mais des résistances pourraient surgir de ceux qui défendent des politiques plus protectionnistes.

L'incertitude dans un monde volatile

Les marchés n'apprécient pas l'incertitude, mais ils pourraient devoir en supporter beaucoup d'ici à l'élection de novembre. Les candidats probables ont des opinions fortement contrastées sur le commerce, les impôts et la place de l'Amérique sur la scène mondiale, ce qui rend la planification à long terme très problématique pour les entreprises internationales.

Pour l'économie américaine, 2024 a toujours été susceptible d'être une année de faible croissance et de confiance chancelante. Les défis géopolitiques s’ajoutent au sentiment d'incertitude dans un monde volatile. Les dépenses des consommateurs, les investissements des entreprises et la réaction des marchés financiers aux fluctuations de l'inflation et des taux d'intérêt créent un contexte fluctuant pour une campagne observée par le monde avec un mélange de curiosité et de préoccupation.