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Nous prévoyons une croissance de 1,6 % de la production mondiale de véhicules automobiles et de pièces détachées en 2025, suivie d'une contraction de 1,2 % en 2026. Cette baisse est en partie due aux droits de douane de 15 % imposés par les États-Unis à leurs principaux partenaires commerciaux dans le secteur automobile.
Les droits de douane vont créer des difficultés aux États-Unis, où près de la moitié des voitures sont importées, et auront des répercussions sur les chaînes d'approvisionnement régionales et mondiales, augmentant les coûts des composants et des matériaux importés.
Les restrictions chinoises à l'exportation de terres rares ont été suspendues pour le moment. Cela a apporté un certain soulagement aux constructeurs automobiles occidentaux. Ces restrictions auraient eu des répercussions sur les minéraux essentiels à la production de véhicules électriques (VE) et d'autres systèmes électriques.
Cependant, les entreprises doivent s'attendre à une volatilité persistante compte tenu du délai d'un an et de l'absence d'accord officiellement signé. Briser la position dominante de la Chine dans le secteur des terres rares restera un défi à long terme.
Actuellement, les ventes de véhicules électriques sont confrontées à des difficultés aux États-Unis, le gouvernement ayant supprimé les crédits d'impôt pour les véhicules électriques. Sur les principaux marchés européens, la demande de véhicules électriques ne progresse que lentement. En Chine, la transition vers les véhicules électriques conserve une forte dynamique. Nous prévoyons que les ventes mondiales de véhicules hybrides et électriques représenteront 59 % des ventes mondiales de véhicules légers d'ici 2030, contre 10 % en 2020.
Après une baisse prévue de 3,5 % cette année, nous prévoyons que la production automobile américaine reculera de 4,5 % en 2026, les droits de douane et les revirements politiques pesant à la fois sur la production et la demande.
Nous prévoyons une contraction des ventes de voitures de 4,0 % en 2026. Cependant, les risques diminuent, car les dépenses des ménages américains devraient être soutenues par de nouvelles baisses des taux d'intérêt et des réductions d'impôts sur le revenu des particuliers.
Bien que les droits de douane continuent de dominer les résultats financiers, exerçant une pression sur les marges des équipementiers et des fournisseurs, le secteur reste fondamentalement solide. Le niveau de défaillances dans l'industrie automobile américaine reste stable et aucune augmentation significative n'est prévue à court terme.
Les équipementiers du monde entier ont annoncé d'importants investissements dans les capacités de production aux États-Unis en 2025. Ces mesures constituent des efforts évidents pour contourner les obstacles tarifaires. Cependant, l'industrie reste très capitalistique et ces investissements nécessiteront du temps pour générer des résultats positifs.
La restructuration de la chaîne d'approvisionnement restera un processus pluriannuel, les fabricants s'efforçant de relocaliser leur production et de diversifier leurs réseaux de fournisseurs. Les politiques tarifaires continueront d'exercer une pression sur les chaînes d'approvisionnement et les prix.
Dans le segment des véhicules électriques, la suppression des crédits d'impôt réduira les incitations à l'adoption de ces véhicules, alors même que les constructeurs automobiles américains cherchent à se développer dans ce segment.
La production automobile canadienne a fortement chuté en 2024, et après une nouvelle contraction cette année, seule une légère reprise de 1,6 % est prévue en 2026. Les principales raisons sont les droits de douane et les fermetures d'usines. Plusieurs installations importantes restent à l'arrêt, tandis que la réorganisation s'étend jusqu'à la fin de 2026.
La renégociation de l'USMCA prévue en 2026 pourrait affecter la compétitivité du Canada, en fonction des changements apportés. En raison du risque de ralentissement, le risque de crédit augmente dans le segment des équipementiers automobiles.
Pour l'avenir, l'industrie place ses espoirs dans la transition vers les véhicules électriques. Les mises à niveau prévues des installations de fabrication pourraient finalement stimuler la reprise, mais le ralentissement récent de la demande de véhicules électriques tempère les attentes d'un rebond à court terme.
Nous prévoyons une baisse de 1,1 % de la production automobile mexicaine en 2026. L'introduction de droits de douane américains et de barrières réglementaires augmente les coûts de production et allonge les délais d'approvisionnement.
Bien que les véhicules et les pièces provenant du Mexique qui sont conformes à l'accord commercial USMCA ne soient soumis à des droits de douane que sur leur contenu non américain, le choc tarifaire et l'incertitude qui en découle pourraient freiner les investissements.
Les équipementiers et les fournisseurs doivent adapter leurs stratégies de production face à une volatilité accrue.
Les mesures politiques en faveur de l'acquisition de véhicules électriques et le programme de reprise des anciens modèles à moteur à combustion interne stimulent la croissance en 2025. Cependant, en raison d'une certaine saturation et d'un climat de consommation morose, nous prévoyons une contraction de 0,6 % de la production automobile en 2026.
Le marché automobile chinois poursuit sa transition vers une production accrue de véhicules électriques, qui ont dépassé pour la première fois l'année dernière les ventes de véhicules à moteur à combustion interne (ICE) dans le segment des voitures particulières.
Le risque de crédit dans le secteur des véhicules électriques augmente en raison des surcapacités et de la concurrence féroce. Une guerre des prix est en cours depuis deux ans et les prix de vente moyens des véhicules électriques ont baissé d'environ 20 % au cours de cette période. Malgré la croissance des ventes, cela a entraîné une diminution des marges des constructeurs et des fournisseurs.
De nombreuses petites entreprises privées du secteur des véhicules électriques ne parviennent pas encore à atteindre le seuil de rentabilité en raison du coût élevé des intrants. Sans un apport continu de capitaux, ces entreprises pourraient rapidement faire faillite. Plusieurs cas d'insolvabilité ont été enregistrés au cours des deux dernières années.
Les fournisseurs souffrent de retards de paiement pouvant atteindre six mois, renforcés par le fort pouvoir de négociation des fabricants vis-à-vis des fournisseurs.
Nous prévoyons une consolidation du marché à moyen terme, dans laquelle les principaux producteurs rentables s'imposeront en ajustant leurs structures de coûts pour s'adapter à des prix durablement bas et en développant leurs exportations.
Nous prévoyons une baisse de 3,9 % de la production automobile japonaise en 2026, après une hausse de 4,3 % en 2025. La demande intérieure et étrangère sera modérée.
Bien que les droits de douane américains sur les exportations automobiles japonaises aient été réduits de 25 % à 15 %, ils restent nettement élevés par rapport au taux précédent de 2,5 %. Au moins, la réduction du taux des droits de douane devrait offrir aux constructeurs automobiles japonais une plus grande flexibilité pour absorber l'impact sur les coûts et éviter les hausses de prix des véhicules.
Plusieurs équipementiers japonais ont annoncé leur intention d'investir et d'augmenter la production dans leurs usines américaines. Le transfert d'une plus grande partie de la production vers les États-Unis pourrait potentiellement atténuer certains des inconvénients causés par les droits de douane.
Après les contractions enregistrées en 2024 et 2025, nous prévoyons une nouvelle baisse de la production automobile sud-coréenne en 2026, de l'ordre de 6,3 %. La demande intérieure et extérieure est en baisse.
Bien que les droits de douane américains sur les exportations automobiles sud-coréennes aient été réduits de 25 % à 15 %, ils restent nettement élevés par rapport au taux zéro qui était appliqué auparavant.
Les exportations automobiles sud-coréennes vers les États-Unis se sont élevées à 43 milliards de dollars en 2024.
Les équipementiers sud-coréens ont investi massivement dans la technologie des véhicules électriques et se sont imposés comme des exportateurs majeurs de véhicules électriques. Cependant, l'administration américaine a réduit les incitations fiscales pour les véhicules électriques, ce qui va encore freiner les ventes de voitures sud-coréennes en Amérique.
L'industrie automobile européenne reste dans une situation difficile, avec une prévision de croissance modeste de la production de 1,6 % en 2026 après des contractions en 2024 (-5,1 %) et 2025 (-2 %). La demande reste faible dans toute la région.
La transition de l'Europe vers les véhicules électriques s'avère difficile. Les usines sont en cours de rééquipement pour abandonner les modèles à combustion interne, mais les exigences réglementaires et le coût élevé de la mise en conformité ralentissent les progrès.
Les droits de douane de l'UE pourraient ralentir la dynamique des importations chinoises de véhicules électriques, donnant aux constructeurs européens une occasion de lancer une nouvelle génération de véhicules plus compétitifs.
L'incertitude liée à l'approvisionnement en semi-conducteurs et en terres rares, ainsi que la hausse des droits de douane, font grimper les coûts et obligent les équipementiers à revoir leurs stratégies d'approvisionnement et d'investissement.
Nous observons une baisse des marges et une augmentation des retards de paiement et des faillites sur les principaux marchés. De nombreux fournisseurs de niveau 2 et 3 pourraient ne pas disposer des moyens technologiques ou financiers, ou des deux, pour gravir les échelons de la chaîne de valeur, et pourraient être contraints de quitter le marché dans les années à venir.
Après une contraction de 11,4 % en 2024, la production automobile française devrait croître de 2,4 % en 2025 et de 1,9 % en 2026. Cependant, cette reprise modeste sera fragile face aux défis structurels et aux tensions commerciales mondiales.
La rentabilité souffre de plusieurs facteurs : baisse de la demande, hausse des coûts des matières premières et de la logistique, investissements dans l'électrification, pression réglementaire croissante et concurrence féroce avec les véhicules électriques chinois.
Compte tenu des défis majeurs, nous prévoyons une détérioration du risque de crédit pour l'ensemble du secteur. Les équipementiers et les grands fournisseurs de premier rang ont été plutôt épargnés jusqu'à présent, mais 2025 marque un tournant avec une baisse notable des performances.
Le risque de crédit est le plus élevé chez les fournisseurs de niveau 2 à 4. Dans ce segment, les prix bas, le ralentissement de la demande et les marges d'exploitation serrées ont entraîné plusieurs défauts de paiement, tant chez les petites que chez les grandes entreprises. Nous prévoyons une nouvelle augmentation des faillites dans les mois à venir, principalement chez les petits acteurs.
Après les contractions enregistrées en 2024 et 2025, nous prévoyons une nouvelle baisse de la production de 2,7 % en 2026. Ce recul souligne à quel point les risques commerciaux et politiques sont en train de remodeler le plus grand marché automobile européen.
Le secteur est confronté à la fois à une demande faible, à une baisse des marges, à des droits de douane et à l'abandon progressif des moteurs à combustion interne au profit des véhicules électriques.
Les constructeurs allemands, qui ont exporté pour 33 milliards de dollars de voitures vers les États-Unis en 2024, sont particulièrement vulnérables aux droits de douane américains de 15 % sur les exportations automobiles de l'UE. Les États-Unis étant l'une des principales destinations des exportations allemandes, ces nouveaux droits risquent de réduire considérablement les volumes et les marges.
Les fournisseurs, en particulier, sont soumis à une pression croissante. La situation en matière d'insolvabilité reste tendue et les défauts de paiement ont atteint un niveau proche de celui observé en 2024. Les banques sont de plus en plus restrictives dans l'octroi de prêts aux fournisseurs automobiles.
Les petits fournisseurs de niveau 3 et 4 sont particulièrement en difficulté. Beaucoup d'entre eux se concentrent encore sur la fabrication de composants pour moteurs à combustion et doivent faire face à d'énormes coûts de conversion pour assurer leur avenir.
Afin de ne pas perdre le marché américain, plusieurs équipementiers allemands prévoient d'implanter des sites de production aux États-Unis. Tôt ou tard, les fournisseurs devront suivre le mouvement et s'implanter eux aussi aux États-Unis pour survivre. Cependant, de nombreux petits fournisseurs n'en auront pas les moyens.
La production automobile en Italie est en baisse. Cette contraction touche également les équipementiers, ce qui laisse présager un ralentissement plus général de l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement.
Cette tendance négative est encore exacerbée par les retards dans la transition vers la mobilité électrique, les coûts d'exploitation élevés, la faiblesse de la demande en véhicules électriques, l'instabilité des programmes d'incitation et l'intensification de la concurrence des constructeurs chinois.
Le risque de crédit dans l'industrie automobile italienne a augmenté au cours des deux dernières années. Le niveau d'endettement est élevé et les entreprises automobiles affichent une faible solvabilité, à l'exception de quelques équipementiers et fournisseurs de premier rang.
Les marges sont généralement faibles tout au long de la chaîne de valeur. La pression sur les prix exercée par les équipementiers érode les marges des fournisseurs, ce qui ajoute à la pression sur leur capacité à générer des flux de trésorerie d'exploitation et à préserver leur liquidité.
Nous avons constaté une augmentation des faillites dans le secteur en 2025, en particulier chez les fournisseurs de véhicules à moteur à combustion et dans le segment des pneumatiques. Nous prévoyons une nouvelle augmentation des faillites dans les mois à venir.
Le secteur automobile britannique traverse une période difficile, marquée notamment par la prudence des consommateurs dans leurs achats d'articles coûteux, l'évolution de la réglementation sur les véhicules électriques et le coût élevé de la main-d'œuvre. Nous prévoyons une baisse de la production automobile britannique cette année.
Les constructeurs ont surmonté le pire des goulets d'étranglement de production post-Covid, mais ils sont désormais confrontés à des objectifs changeants en ce qui concerne la transition imminente vers les véhicules électriques.
Au cours de l'année 2025, les faillites dans les sous-secteurs de la construction automobile ont diminué par rapport à l'année précédente, mais ont augmenté dans le segment de la distribution, où les taux sont nettement supérieurs à la moyenne du secteur.
Les droits de douane américains sur les exportations automobiles britanniques ont été réduits à 10 %, contre 27,5 % auparavant. Cela donnera un peu de répit aux constructeurs automobiles britanniques, mais les pressions sur les marges resteront fortes.
Près de 60 % des exportations automobiles britanniques sont destinées à l'UE, tandis qu'environ 50 % des pièces proviennent d'Europe. L'harmonisation réglementaire et l'accord commercial entre l'UE et le Royaume-Uni sont donc essentiels pour la compétitivité à long terme.
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