La Grèce en pleine réforme

La reprise de la Grèce après la pandémie

Contexte général :
La Grèce a connu une reprise plus dynamique après la pandémie, marquée par des réformes ambitieuses. Le gouvernement sortant de la Nouvelle Démocratie a remporté les élections de juin et poursuit son programme de réformes, après une récession plus profonde que celle de la zone euro. Bien que le taux d'endettement reste élevé, il est en baisse, et un retour à une notation de qualité est envisageable.

Élections et gouvernement

Victoire de la Nouvelle Démocratie :
Le Premier ministre, Kyriakos Mitsotakis, et son parti de centre-droit, la Nouvelle Démocratie (ND), ont remporté les élections générales de mai. Après une tentative échouée d'élire un gouvernement, des élections supplémentaires ont eu lieu en juin, permettant à la ND d'obtenir 50 sièges supplémentaires, totalisant 158 sièges (40,6 % des voix). Le principal parti d'opposition, Syriza, a obtenu 17,8 % des voix. Mitsotakis a formé un cabinet et continue d'implémenter un programme favorable aux entreprises.

Performance économique

Croissance du PIB :
Après une contraction de 9 % en 2020, le PIB de la Grèce a augmenté de 4,8 % en 2021 et de 5,9 % en 2022. Bien que la récession ait été plus sévère que dans la zone euro (-6,6 %), la reprise a été rapide, notamment grâce à la réouverture de l'économie et au secteur du tourisme. En revanche, la crise énergétique a affecté la consommation au second semestre 2022, avec une inflation atteignant un pic de 9,3 %.

Prévisions de croissance :
Une croissance du PIB de 1,5 % est attendue en 2023 et de 1,4 % en 2024, toutes deux supérieures à la moyenne de la zone euro. Les services, particulièrement le tourisme, sont des moteurs clés de cette croissance, tandis que la production industrielle demeure faible. La confiance des consommateurs augmente, malgré les impacts des incendies récents.

Inflation et marché du travail

Inflation :
En juillet, l'inflation a rebondi à 3,4 % après une baisse notable en juin. L'inflation des denrées alimentaires est élevée (12,3 %), tandis que l'inflation de base diminue lentement. On s'attend à ce que l'inflation atteigne 3,5 % en 2023 et 2,2 % en 2024.

Marché du travail :
Le taux de chômage a continué de diminuer, atteignant 11,1 %, avec une augmentation de l'emploi de 1,1 % par rapport à l'année précédente. Cependant, les salaires réels ont chuté de 4,7 % en 2022 en raison de l'inflation.

Finances publiques

Situation budgétaire :
Les finances publiques s'améliorent après des déficits de 9,7 % et 7,2 % du PIB en 2020 et 2021. Grâce à une croissance nominale du PIB, le déficit a été réduit à -2,3 % en 2022. Les coûts des mesures de soutien à l'énergie sont restés inférieurs aux prévisions, témoignant d'une prudence budgétaire. Le ratio de la dette au PIB a également diminué, atteignant 171,3 %.

Prévisions budgétaires :
Le gouvernement prévoit une réduction progressive des déficits publics à -2,3 % en 2023 et -1,5 % en 2024, avec un ratio de la dette au PIB de 165,5 % et 160,6 % respectivement. Les besoins de financement demeurent gérables grâce à des échéances favorables et à une part importante de la dette détenue par des créanciers officiels.

Secteur bancaire

Améliorations et défis :
Le secteur bancaire montre des signes d'amélioration, avec une rentabilité accrue grâce à la diminution des provisions pour pertes. Cependant, la qualité du capital reste relativement faible, avec des prêts non productifs (NPL) atteignant 8,7 % en mai 2023. Malgré une baisse significative, ce chiffre reste le plus élevé de l'UE.

Croissance du crédit :
La croissance du crédit a ralenti, tombant à zéro en juillet 2023, en raison de la demande insuffisante des entreprises non financières pour compenser la baisse de la demande des ménages, exacerbée par la hausse des taux d'intérêt.

Perspectives d'avenir

Programme de réformes :
Le gouvernement de la ND vise un PIB potentiel de 2 % d'ici 2030, avec un plan de résilience et de redressement qui inclut 68 réformes et 106 investissements, soutenus par 17,4 milliards d'euros de subventions et 12,7 milliards d'euros de prêts.

Défis à relever :
Malgré les progrès, des défis demeurent, notamment la capacité administrative des autorités régionales et locales. La Grèce a commencé à réformer la législation du travail et moderniser les services publics, mais l'investissement privé reste en deçà de la moyenne de l'UE.