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Les défaillances retrouvent leur niveau d'avant la pandémie.
L'augmentation des défaillances se poursuit à un rythme accéléré en 2023, suivie d'une hausse plus modérée en 2024.
En résumé, l'augmentation des défaillances se poursuit à un rythme accéléré en 2023, suivi d'une hausse plus modérée en 2024. Cette hausse est due à la normalisation après la pandémie et à la faillite des entreprises dites "zombies". La diminution des aides publiques et le resserrement des conditions de prêt créent un environnement difficile pour les entreprises du monde entier.
Nous prévoyons la plus forte augmentation des faillites d'entreprises à :
Dans ces marchés, le retour à la normale n'a pas encore eu lieu. Pour 2024, nous anticipons toujours une augmentation globale des défaillances, principalement due à une minorité de marchés qui ont commencé l'ajustement post-Covid plus tardivement ou qui ne l'ont pas encore fait. Les plus fortes hausses sont prévues pour :
Néanmoins, pour la majorité des marchés, le niveau des défaillances se stabilise. Le processus d'ajustement des défaillances, déjà entamé en 2022, se poursuit à un rythme accéléré en 2023. Le retrait progressif des mesures de soutien fiscal et la suppression des modifications temporaires de la législation sur l'insolvabilité ont eu un effet sur le niveau des défaillances. Après une augmentation globale de 9 % en 2022, nous prévoyons une augmentation de 34 % en 2023.
Nous constatons une augmentation des défaillances dans toutes les régions, l'Amérique du Nord connaissant une hausse relativement forte, tandis que l'Europe enregistre des augmentations plus faibles. La majorité des pays de chaque région peut s'attendre à une augmentation des défaillances cette année.
En 2024, le tableau est plus contrasté. Bien que nous prévoyions toujours une augmentation pour la plupart des marchés, le pourcentage d'augmentation est plus faible qu'en 2023. Au niveau mondial, nous prévoyons une hausse des défaillances de 19 % en 2024 par rapport à 2023. Fin 2024, les défaillances devraient s'être plus ou moins normalisées par rapport aux niveaux d'avant la pandémie.
L'économie mondiale s'essouffle progressivement sous l'effet du resserrement monétaire passé et du ralentissement chinois. Nous prévoyons maintenant une croissance du PIB mondial de 2,5 % cette année. Les indicateurs laissent présager un ralentissement plus important au second semestre 2023. L'indice PMI mondial des services, qui s'est envolé grâce à l'excédent de demande post-pandémique, a reculé en août pour le troisième mois consécutif.
Bien que les pressions inflationnistes s'atténuent, il est trop tôt pour crier victoire en matière d'inflation. Les principales banques centrales, y compris en Europe et aux États-Unis, devraient maintenir leurs taux directeurs à leurs niveaux actuels jusqu'en 2024. Pour 2024, nous prévoyons un taux de croissance légèrement inférieur, de 2 %.
La croissance des marchés émergents devrait rester faible au regard des normes historiques. Nous prévoyons que la croissance du PIB restera au ralenti, à 4,0 % cette année et à 3,7 % en 2024, car la faiblesse de la demande extérieure et le resserrement des conditions de financement freinent la croissance.
L'Asie émergente reste la région à la croissance la plus rapide cette année (5,2 %). Nous prévoyons une croissance du PIB chinois de 5,1 %, plus élevée que prévu, grâce à l'abandon des mesures de blocage Covid.
En revanche, la croissance des économies avancées n'est que de 1,4 % en 2023, puis de 0,6 % en 2024. L'économie des États-Unis a progressé à un rythme soutenu au deuxième trimestre, mais nous prévoyons un ralentissement au quatrième trimestre et au premier trimestre 2024.
Pour 2024, nous prévoyons toujours une augmentation des défaillances pour la majorité des marchés, mais le pourcentage d'augmentation est généralement plus faible qu'en 2023. Nous constatons une augmentation substantielle des défaillances dans un certain nombre de pays. En revanche, pour un grand nombre de marchés, les défaillances devraient diminuer ou rester constantes.
Les entreprises ont pu reconstituer leurs réserves de liquidités depuis la pandémie, mais celles-ci sont sous pression en raison de la réduction des marges bénéficiaires et du resserrement des conditions de financement. Avec un endettement plus élevé, la capacité à assurer le service de cette dette devient un défi croissant.