Perspectives économiques mondiales 2024

Résumé

L'économie mondiale s'est révélée plus résiliente que prévu il y a six mois, mais le resserrement monétaire passé pèse sur les perspectives. La croissance mondiale en 2023 a été révisée à la hausse principalement en raison de la forte consommation des ménages américains et de la reprise des services après la pandémie. Bien que l'inflation ait atteint son niveau maximum, l'impact sur la demande des consommateurs et des entreprises se fera surtout sentir en 2024. Nous pensons que la croissance du PIB s’affaiblira en 2024 à mesure que l'impact de ces facteurs s'estompe et que le resserrement monétaire se fait sentir. Un léger assouplissement monétaire contribuera à soutenir une croissance faible en 2025.

Points clés :

• Les prévisions de croissance du PIB pour 2023 sont meilleures que prévu il y a six mois. La croissance mondiale du PIB est estimée à 2,6% en 2023, une révision à la hausse de 0,4% par rapport aux prévisions économiques de juillet. La croissance devrait baisser à 2,1% en 2024. La résilience des dépenses des consommateurs américains a atteint ses limites et la reprise post-pandémique des services, en particulier du tourisme et des voyages internationaux, est presque achevée. De plus, l'impact complet du resserrement de la politique monétaire reste à ressentir. Pour 2025, nous prévoyons une reprise de la croissance à 2,6%, à mesure que la politique monétaire commence à s'assouplir et que l'inflation diminue davantage. Cependant, la croissance restera faible selon les normes historiques.
• L'inflation a clairement atteint son pic, avec une baisse de tous les principaux composants de l'inflation. Le composant énergie a contribué négativement à l'inflation globale aux États-Unis et dans la zone euro ces derniers mois. De plus, les autres composants de l'inflation : alimentation, services et biens perdent également de leur élan. Mais l'inflation sous-jacente, qui exclut l'énergie et l'alimentation, persiste, surtout aux États-Unis. Néanmoins, alors que le resserrement monétaire pèse sur la demande, l'inflation globale et sous-jacente devrait diminuer. Avec une persistance plus faible de l'inflation, la zone euro devance avec l'assouplissement monétaire.  
• Nous prévoyons une baisse de la croissance du commerce mondial à 0,8% en 2023, contre 3,0% en 2022. La croissance du commerce en 2023 est inférieure aux prévisions précédentes car la fin de la politique de Zéro Covid en Chine n'a pas généré le rebond espéré des exportations et le secteur manufacturier est en récession, en particulier en Europe. Pour 2024, nous prévoyons une reprise de la croissance du commerce à 2,5% à mesure que ces facteurs s'estompent. Notre prévision est conforme à l'observation selon laquelle la relation entre la croissance du commerce et la croissance du PIB s'est stabilisée à un ratio de 1:1. La croissance du commerce est freinée par la montée du protectionnisme et l'incertitude géopolitique.
• Nous estimons que la croissance du PIB dans les marchés avancés sera de 1,6% en 2023. L'impact des hausses passées des taux de politique monétaire se fait de plus en plus sentir, avec une confiance faible des consommateurs et des entreprises et une baisse de la demande attendue. La croissance en 2024 devrait rester très limitée à 0,9%. Pour 2025, le tableau de la croissance semble légèrement meilleur. La baisse de l'inflation améliorera le pouvoir d'achat des consommateurs. Un léger assouplissement monétaire soutiendra également la croissance.
• La croissance des économies des marchés émergents devrait rester modérée, à 4,2% en 2023 et 3,6% en 2024. Cela est dû à la faiblesse de la demande extérieure et aux conditions monétaires mondiales plus strictes. Sous les chiffres globaux se trouvent des disparités importantes. L'Asie émergente devrait de nouveau être en tête des autres régions, l'Inde et la Chine étant les moteurs de la croissance. L'Amérique latine, aux prises avec des faiblesses structurelles et une incertitude politique, restera à la traîne des autres régions. Les perspectives de croissance pour 2025 sont légèrement meilleures dans l'ensemble des économies émergentes (3,9%).
• Dans notre scénario de base, l'inflation devrait diminuer à mesure que le resserrement monétaire parviendra à éliminer la persistance de l'inflation sous-jacente et qu'il n'y aura pas de nouveau choc de prix de l'énergie. Dans notre scénario alternatif, les choses se déroulent moins bien. L'inflation est plus persistante que prévu, par exemple parce que les consommateurs continuent de dépenser ou qu'il y a une nouvelle hausse des prix de l'énergie. Cela déclenchera un resserrement supplémentaire (au lieu d'un assouplissement léger) par les banques centrales. Cela entraînera une baisse de la demande de la part des entreprises et des ménages dans les marchés avancés et les économies émergentes, avec des effets négatifs significatifs sur la croissance mondiale.