La transition énergétique offre des avantages aux importateurs de carburant en réduisant leur facture d'importation. Cependant, tous leurs problèmes ne sont pas susceptibles d'être résolus.
Résumé
- La crise énergétique qui a fait grimper les prix de l'énergie en 2022 pourrait agir comme un catalyseur pour accélérer les tendances de mix énergétique vers une énergie plus propre. Nous prévoyons une poursuite de la baisse des prix du pétrole et du gaz au cours de la prochaine décennie, avec des risques de baisse variables selon les politiques.
- La transition énergétique devrait soulager les économies importatrices d'énergie. Elle réduit leur dépendance aux importations de combustibles fossiles à moyen terme avec des prix mondiaux de l'énergie considérablement plus bas et une plus grande autosuffisance énergétique alors que les combustibles fossiles importés sont de plus en plus remplacés par une production d'énergie renouvelable nationale.
- Les avantages de la baisse des factures d'importation de combustibles se confirment, mais les déficits persistants de la balance des paiements des pays importateurs d'énergie ne seront pas complètement éliminés et les problèmes de dette auxquels ils sont confrontés ne seront pas résolus.
Le monde est confronté à une crise énergétique mondiale d'une profondeur et d'une complexité sans précédent. Une volatilité des prix extrême et des difficultés d'approvisionnement, ajoutées à des préoccupations de plus en plus pressantes liées au changement climatique, ouvrent une nouvelle ère de prise de décision politique - tant publique que privée - pour accélérer la transition vers des sources d'énergie renouvelable. La pression à la baisse sur les prix du pétrole et du gaz qui en résulte pourrait aider les économies émergentes dépendantes des importations d'énergie à accroître leur autosuffisance et à réduire leurs factures d'importation. Cela devrait réduire les risques pays et même offrir potentiellement des opportunités d'investissement et de croissance. Mais cela sera une route laborieuse. Les réformes économiques structurelles sont tout aussi importantes pour réduire les vulnérabilités financières profondes et le déclin des combustibles fossiles est susceptible de suivre une trajectoire volatile.
Dans cette étude, nous présentons les perspectives pour les marchés pétroliers et gaziers au cours des dix prochaines années et ce que cela signifie pour les risques pays des nations importatrices d'énergie. Nous prévoyons que les prix du pétrole et du gaz seront nettement plus bas en 2032 qu'en 2022, avec un risque à la baisse variable selon les politiques gouvernementales vers des objectifs de neutralité carbone. En utilisant les prévisions de prix de l'Agence internationale de l'énergie issues de leur dernière publication "Perspectives de l'énergie dans le monde", nous modélisons l'impact que cela aurait sur les pays importateurs d'énergie. Bien qu'elle offre des réductions significatives des déficits de la balance courante, la transition énergétique à elle seule ne sera pas suffisante pour résoudre les déséquilibres externes ou les problèmes de finances publiques.
Les prix du pétrole et du gaz devraient continuer à baisser au cours de la décennie à venir
Nos perspectives de base reposent sur le scénario des engagements annoncés de l'Agence internationale de l'énergie (AIE). Ce scénario modélise l'impact des politiques climatiques déjà mises en place et annoncées sur le mix énergétique mondial au cours des prochaines décennies. Il suppose que les gouvernements respecteront tous leurs engagements en matière de politique climatique, aussi vagues soient-ils, en totalité et dans les délais impartis. Compte tenu de l'urgence croissante de la transition énergétique et du soutien populaire, nous pensons que les gouvernements atteindront leurs objectifs auto-imposés. De plus, les objectifs annoncés sont encore insuffisants pour atteindre les objectifs climatiques, de sorte que la probabilité d'une action plus ferme pourrait augmenter. Par conséquent, nous nous tournons vers le scénario de zéro émission nette (ZEN) pour comprendre les impacts des politiques climatiques plus agressives et la chute brutale de la demande de combustibles fossiles qui les accompagne
À mesure que le mix énergétique favorise de plus en plus les énergies renouvelables, les perspectives des prix du pétrole et du gaz sont à la baisse. Déjà soulagés de l'extrême tension observée en 2022, nous nous attendons à ce que les prix des deux matières premières continuent de baisser progressivement au cours de la décennie à venir. Dans le marché pétrolier, nous anticipons que la demande mondiale de pétrole atteindra son pic dès l'année prochaine, alors que les politiques gouvernementales, en particulier aux États-Unis et en Europe, accordent la priorité à la réduction de la demande de combustibles fossiles. Une demande plus faible se traduit par des prix de marché plus bas, favorisant une production conventionnelle moins coûteuse. Ainsi, la part de marché de l'OPEP continuera de croître aux dépens des producteurs américains en particulier. Dans le cadre du scénario de l’AIE, le prix du pétrole chutera à 63 dollars le baril de Brent en 2032, contre 100 dollars en 2022 (graphique 1). Dans le scénario ZEN, cette baisse sera encore plus prononcée en raison de politiques de transition énergétique significativement plus agressives. Dans ce scénario, la demande de pétrole ne récupère jamais les niveaux de 2019, entraînant une baisse des prix de plus du double, à 26 dollars le baril de Brent en 2032.
Graphique 1 Les prix des combustibles fossiles vont baisser dans la décennie à venir
Le marché du gaz reste soumis à une forte volatilité à court terme. Les prix du gaz ont fortement augmenté en 2022, principalement en raison de la réduction des approvisionnements russes sur le marché européen et des fortes injections de gaz dans les stocks grâce à une augmentation des importations de gaz naturel liquéfié (GNL). Les pénuries d'énergie vécues en Europe ont eu des répercussions, en particulier sur le marché asiatique, qui dépend traditionnellement beaucoup du GNL. Cependant, ces derniers mois, il y a eu un certain assouplissement des conditions du marché car l'hiver doux et les injections de stockage moins élevées ont fait baisser le prix du gaz en Europe.
Nous prévoyons une demande mondiale de gaz qui atteindra son pic dans les années à venir. À court terme, les prix du gaz devraient rester élevés car l'UE doit encore attirer du gaz en provenance de pays autres que la Russie. Cela a des répercussions sur les prix dans d'autres régions importatrices, telles que l'Asie. À moyen terme, nous prévoyons que le prix du gaz baissera dans les trois grands marchés - les États-Unis, l'Europe et l'Asie - car la transition vers les énergies renouvelables devrait entraîner une baisse de la demande, tandis que les installations supplémentaires de GNL augmenteront l'offre. Sous le scénario ZEN, la baisse de la consommation de gaz est plus forte que sous APS, ce qui entraîne des prix du gaz à moyen terme encore plus bas.
Les importateurs d'énergie deviennent de plus en plus autonomes
La transition énergétique favorise clairement les économies importatrices d'énergie par rapport aux exportateurs d'hydrocarbures. Les prix mondiaux de l'énergie considérablement plus bas envisagés dans les scénarios APS et ZEN offrent un soulagement aux économies importatrices d'énergie en réduisant leur facture d'importation. Cela les rendra également moins dépendantes des importations de combustibles fossiles à moyen terme, car les combustibles fossiles importés sont de plus en plus remplacés par des sources d'énergie renouvelable produites localement. Le processus d'augmentation de l'autonomie énergétique a déjà commencé. Sur la base d'une moyenne mobile de 6 ans des 50 économies émergentes les plus lourdes importatrices nettes de combustibles, la facture nette d'importation de combustibles a en moyenne baissé de 8,4% du PIB en 2015 à 6,2% du PIB en 2021.
Le diagramme de dispersion (graphique 2) montre qu'une diminution de la part des importations de combustibles est généralement accompagnée d'un développement des énergies renouvelables. L'indicateur utilisé reflète la capacité électrique renouvelable installée (non produite), que nous considérons comme la première et la plus importante étape de la transition énergétique. Pour le pays importateur d'énergie moyen, la part des énergies renouvelables dans le mix énergétique a augmenté d'environ 10 points de pourcentage au cours de la dernière décennie. La part actuelle de 37% en termes de capacité installée est à peu près égale à la moyenne mondiale. Une accélération du développement des sources d'énergie renouvelable est attendue dans les scénarios APS et ZEN. Cela contribuera à améliorer encore la position externe des importateurs et à réduire leur risque pays.
Graphique 2: La dépendance aux importations de carburants diminue à mesure que se développent les énergies renouvelables
Les pays qui ont des objectifs ambitieux en matière d'énergie renouvelable soutenus par un cadre politique complet ont les meilleures chances de réussite. Les indicateurs réglementaires de la Banque mondiale pour une énergie durable (RISE) sont un outil utile à cet égard. Leur indicateur composite d'énergie renouvelable fournit un aperçu de la qualité du cadre juridique, de la planification, des incitations et de la connexion au réseau, ainsi que des différents éléments qui facilitent le développement de l'énergie renouvelable (graphique 3). Il montre des améliorations dans le cadre politique de l'énergie renouvelable ces dernières années, certains pays importateurs d'énergie, comme le Maroc, la Jordanie et la Tunisie, approchant le score médian des pays avancés de l'OCDE. Cependant, le manque de ressources financières pour investir dans le développement de l'énergie renouvelable reste un obstacle majeur. Tous les pays les mieux classés en termes de politique n'ont donc pas encore fait de progrès significatifs dans l'installation de capacités de production d'énergie renouvelable. La Tunisie et le Liban, par exemple, n'ont réussi à augmenter que marginalement leur part d'énergie renouvelable dans le mix électrique, atteignant respectivement 7% et 11% d'ici 2021, ce qui est encore loin de leurs objectifs de 30% pour 2030. La Jordanie et le Maroc se distinguent positivement en combinant un cadre politique relativement solide pour l'énergie renouvelable avec des augmentations impressionnantes de la part de l'énergie renouvelable dans la capacité électrique, atteignant respectivement 34% et 37%.
Graphique 3 : Les importateurs de combustibles ont encore de la marge pour améliorer leurs cadres de politique d'énergie renouvelable
Les énergies renouvelables ne sont pas la panacée
Pour les pays importateurs d'énergie, le développement des énergies renouvelables améliore l'autosuffisance énergétique, mais cela ne les rend pas à l'abri des chocs énergétiques et ne résout pas leurs déficits persistants de compte courant. L'ampleur des chocs de prix de l'énergie peut encore être significative. Les prix plus élevés en 2022 ont entraîné une détérioration médiane du déficit de la balance courante d'environ 2% du PIB, bien que des prix alimentaires plus élevés soient également à blâmer. De plus, en raison de divers problèmes structurels et d'une politique faible, les importateurs d'énergie courent souvent des déficits jumeaux persistants (balance courante et budget), qui persistent même en période de faibles prix du pétrole. Cela les empêche de constituer des réserves financières pour se protéger contre les chocs de liquidité liés aux prix du pétrole. Bien sûr, les déficits de la balance courante ne peuvent pas être entièrement attribués à de mauvaises politiques. Une partie est simplement inhérente au fait que les importateurs d'énergie lourds sont principalement des économies de marché émergentes qui ont besoin d'importer des biens d'équipement relativement importants pour investir dans leur potentiel économique afin de rattraper les économies avancées.
Pour mieux évaluer l'impact de la transition énergétique sur le risque pays, nous effectuons notre propre analyse de scénarios à l'aide du modèle économique mondial d'Oxford Economics. Les trajectoires de prix du pétrole et du gaz envisagées dans les scénarios APS et ZEN sont imposées à ce modèle. Tout d'abord, nous examinons ce qui se passe pour la balance courante, un moteur principal des déséquilibres macroéconomiques, puis pour les niveaux de dette extérieure. Du nombre limité de pays importateurs d'énergie disponibles dans le modèle, tous montrent des améliorations significatives des balances courantes d'ici 2032 - la fin de l'horizon de prévision - dans les deux scénarios de transition énergétique (graphique 4). Les plus grands changements sont naturellement obtenus dans le scénario ZEN.
Graphique 4 : Les soldes extérieurs vont s'améliorer pour les importateurs de combustibles
Bien que les déficits du compte courant se réduiront considérablement au cours de la transition énergétique, ils ne seront dans la plupart des cas pas éliminés, du moins pas au cours des dix prochaines années. Les exceptions positives sont ces pays importateurs de carburant tels que la Thaïlande qui ont déjà des déficits de compte courant faibles ou même des petits excédents, souvent grâce à des facteurs atténuants tels que des entrées importantes de transferts de fonds des travailleurs ou une base d'exportation solide. Cependant, pour la plupart d'entre eux, le déficit du compte courant est plus important que la part des importations nettes de carburant par rapport au PIB. Et comme nous ne prévoyons pas que la facture d'importation nette de carburant sera réduite à zéro d'ici 2032, une partie du déficit devrait subsister. La dépendance continue à l'importation d'autres produits de base, y compris les denrées alimentaires, contribuera également à ces déficits.
Le renforcement attendu du développement des énergies renouvelables pourrait contribuer initialement aux déficits du compte courant via une demande accrue d'importations de biens d'équipement associés à la transition énergétique, tels que les panneaux solaires et les éoliennes. Cette hypothèse de dépenses d'investissement nettement plus élevées dans la capacité d'énergie renouvelable conformément aux scénarios de transition énergétique de l'AIE n'a pas été incluse dans le modèle. Cependant, des améliorations supplémentaires de l'autosuffisance énergétique finiront par se rentabiliser en réduisant encore les futures importations de carburant.
Net zéro n'équivaut pas à un risque pays zéro
La transition énergétique ne résout pas les problèmes de dette existants des pays importateurs d'énergie. Bien qu'ils bénéficient financièrement de la baisse des prix du pétrole et du gaz ainsi que d'une plus grande autosuffisance énergétique, les comptes courants restent largement déficitaires et ne conduisent donc pas à un désendettement externe. De plus, étant donné qu'ils manquent de tampons financiers, les investissements dans les énergies renouvelables devront également être largement financés par la dette.
Bien que le modèle confirme que la transition énergétique ne propulsera pas les pays importateurs d'énergie hors de leurs problèmes de dette existants, il montre également que la baisse des prix du pétrole et du gaz contribuera au moins à stabiliser la dette externe aux niveaux actuels en termes de PIB. Malheureusement, ces niveaux sont élevés pour la Namibie et la Tunisie, supérieurs à 70% du PIB, ainsi que pour un certain nombre d'autres pays importateurs d'énergie non inclus dans les résultats du modèle (graphique 5). La Thaïlande est l'un des rares pays importateurs d'énergie qui ne sont pas entravés par un déficit jumeau persistant et pourra donc réduire encore son fardeau de la dette déjà limité. En raison des déficits budgétaires souvent tout aussi persistants, la dette publique de nombreux de ces pays, y compris le Maroc et Maurice, restera également élevée et continuera de dépasser le seuil critique du FMI pour les économies de marché émergentes de 70% du PIB.
Graphique 5 : Les problèmes d'endettement ne sont pas résolus
Ainsi, la transition énergétique peut offrir un certain soulagement aux économies émergentes dépendantes des importations d'hydrocarbures en réduisant les coûts des importations d'énergie et, peut-être plus important encore, en remplaçant les combustibles fossiles importés par des sources d'énergie renouvelable produites localement. Cela rendra les importateurs d'énergie moins sensibles aux chocs des prix de l'énergie dans le monde. Cependant, leurs déséquilibres macroéconomiques sont généralement profondément enracinés et ne disparaîtront pas facilement sans de vastes réformes structurelles économiques.
Niels de Hoog, Senior Economist
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