La plus grande défaillance de l’histoire du Brésil

Le défi

L’effet domino des impayés

La plus grande chaîne de distribution brésilienne, Lojas Americanas, a fait face à une crise sans précédent lorsque des irrégularités comptables ont été découvertes, révélant une dette de 4,8 milliards de dollars. Cela a conduit à sa faillite. L’impact financier de cette crise a été énorme. Environ 70 % de la dette était d’origine financière, mais le crédit commercial représentait également une part importante, menaçant de déclencher un effet domino d’impayés. Les principaux fournisseurs, multinationales de secteurs tels que l’électronique, la téléphonie et l’agroalimentaire, étaient créanciers de 740 millions de dollars. La moitié de cette dette était couverte par des assureurs-crédit. De plus, des centaines de petites entreprises avaient accumulé une dette de plus de 33 millions de dollars, essentielle à leur survie.

La solution

Un traitement différencié pour les assurés

Les assureurs-crédit ont joué un rôle central dans la défense des intérêts de leurs assurés. Ils les ont indemnisés pour près de 370 millions de dollars, soit la plus importante indemnisation de l’histoire du marché brésilien, équivalente à deux années de primes. Ils ont également activement participé au plan de redressement judiciaire, obtenant un traitement différencié pour leurs assurés. Après plusieurs négociations visant à sauver la chaîne de distribution, les principaux actionnaires se sont engagés à recapitaliser l’entreprise, tandis que les assureurs-crédit ont maintenu leur couverture pour garantir la viabilité de la société.

Atradius a joué un rôle déterminant dans la recherche de cette solution. Les fournisseurs assurés ayant poursuivi leurs livraisons sous la nouvelle couverture d’assurance-crédit sont devenus des créanciers privilégiés. Ils ont reçu entre 70 % et 100 % des montants dus en un seul versement, le solde étant payé sur cinq ans. À l’inverse, les créanciers non assurés ont accepté une décote de 50 %, récupérant seulement la moitié sur 48 mensualités, sans obligation de continuer à fournir la chaîne.

Les résultats

Réponses rapides à des problèmes de grande ampleur

Le cas Lojas Americanas offre des enseignements clés pour l’avenir. Le premier est que les audits indépendants ne garantissent pas toujours la fiabilité des informations comptables. La formation des analystes et l’utilisation de nouvelles technologies sont essentielles à l’évaluation des risques. Le second est que l’assurance-crédit n’est pas seulement une police, mais une stratégie de protection et de croissance, capable d’apporter des réponses rapides à des problèmes complexes et de grande ampleur.

Dans ce cas, l’action coordonnée des assureurs a permis de traiter différemment les entreprises assurées en tant que créancières et d’apporter suffisamment de confiance pour sauver la plus grande chaîne de distribution du Brésil de la fermeture. Tout cela a été rendu possible grâce à l’assurance-crédit. Ce qui aurait pu être l’une des plus grandes faillites du Brésil s’est transformé, en grande partie grâce à l’action décisive et coordonnée des assureurs-crédit, en une réussite élevée au statut d’étude de cas par l’Association Panaméricaine de Caution. Il reste encore beaucoup à faire en Amérique latine. Le défi est clair : consolider l’assurance-crédit sur davantage de marchés. 
 

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