La résilience économique mise à l’épreuve par les chocs externes
Les économies asiatiques différemment affectées par les chocs énergétiques et commerciaux
L’économie mondiale est confrontée à de nouvelles tensions sous l’effet de deux chocs majeurs : la hausse des prix de l’énergie liée à la prolongation du conflit au Moyen-Orient et la dégradation de l’environnement commercial international. L’augmentation des coûts de l’énergie alimente l’inflation, renchérit les transports et accroît l’incertitude pour les entreprises. Parallèlement, les échanges commerciaux sont de plus en plus influencés par les droits de douane, les restrictions à l’exportation et les considérations géopolitiques, au détriment des seuls critères d’efficacité économique. L’Asie émergente demeure le principal moteur de la croissance mondiale, portée par des positions extérieures plus solides, des marchés intérieurs plus développés et des cadres de politique économique renforcés. Toutefois, la résilience varie fortement d’un pays à l’autre. Les économies importatrices d’énergie, comme l’Inde, la Thaïlande, les Philippines et le Vietnam, sont plus exposées à la hausse des coûts énergétiques, tandis que la Chine et la Malaisie sont mieux placées pour en limiter les effets. La fragmentation des échanges crée également des opportunités grâce à la diversification des chaînes d’approvisionnement, notamment au Vietnam, en Malaisie et en Inde. Cependant, la capacité à en tirer parti dépend de plus en plus du respect des normes réglementaires, de la transparence et de la solidité des institutions. Au final, les pays bénéficiant d’une demande intérieure robuste, de politiques économiques crédibles et d’institutions efficaces sont les mieux armés pour faire face aux chocs externes. À l’inverse, ceux confrontés à l’inflation, à un endettement élevé, à l’incertitude politique ou à un manque de confiance restent plus vulnérables.
Les flux commerciaux asiatiques se redéploient sans se contracter
En analysant les positions commerciales des différents pays ainsi que les opportunités et vulnérabilités qui en découlent, nous constatons que le commerce demeure un moteur essentiel de la croissance en Asie émergente. Toutefois, il devient davantage influencé par les enjeux géopolitiques, plus sélectif et davantage encadré par les exigences réglementaires. La rivalité entre les États-Unis et la Chine réoriente les flux commerciaux sans les réduire, sous l’effet des droits de douane, des contrôles à l’exportation, des règles d’origine et d’une surveillance accrue des chaînes d’approvisionnement. La Chine conserve une place centrale dans l’industrie manufacturière mondiale, notamment dans les secteurs des technologies de pointe, des énergies propres et de l’électronique. Cependant, ses performances à l’exportation reflètent également la faiblesse de la demande intérieure et alimentent les tensions liées aux surcapacités de production et aux subventions. Les stratégies de diversification des approvisionnements hors de Chine continuent de profiter au Vietnam, à la Malaisie et à l’Inde. Toutefois, les investissements dépendent de plus en plus de la qualité des infrastructures, de la stabilité des politiques publiques et du respect des exigences réglementaires. La demande liée à l’intelligence artificielle soutient les exportations régionales, tout en renforçant les risques de concentration. Dans le même temps, les États-Unis offrent un vaste débouché commercial, mais dans un contexte d’incertitude politique, tandis que l’Europe propose un accès plus prévisible aux marchés, au prix d’exigences réglementaires plus strictes. Dans l’ensemble, le commerce mondial devient plus régionalisé, davantage réglementé et de plus en plus façonné par des considérations géopolitiques plutôt que par la seule efficacité économique.
Perspectives de croissance : des niveaux de résilience contrastés
L’Asie émergente devrait rester une région à forte croissance en 2026 et 2027, même si les performances économiques sont de plus en plus contrastées selon les pays. Le Vietnam se distingue par une croissance soutenue de son PIB, portée par les investissements et les exportations de produits électroniques. Toutefois, la montée de l’inflation et les risques pesant sur la stabilité financière suggèrent des tensions croissantes dans l’économie. L’Inde affiche également une croissance robuste, soutenue par la vigueur de la demande intérieure, les investissements dans les infrastructures et les dépenses d’investissement. Le pays reste néanmoins confronté à des défis inflationnistes persistants. La Malaisie bénéficie de la demande liée à l’intelligence artificielle, des exportations électroniques et des investissements dans les centres de données, même si ses perspectives dépendent de plus en plus de l’évolution du cycle technologique mondial. La Chine demeure un pilier essentiel de la croissance régionale, mais la demande extérieure ne peut durablement compenser la faiblesse de la consommation des ménages et de l’investissement intérieur. L’Indonésie maintient une croissance stable, bien que la crédibilité de sa politique économique fasse l’objet d’une attention accrue. La Thaïlande reste pénalisée par une demande intérieure atone et un niveau élevé d’endettement des ménages, tandis que les Philippines doivent composer avec une combinaison particulièrement défavorable de forte inflation et de faible croissance. Dans l’ensemble, la résilience économique de la région demeure solide, mais elle varie sensiblement d’une économie à l’autre.
