Un an après : le GNU sud-africain peut-il relancer la croissance ?

Une croissance économique modérée depuis des années

L'Afrique du Sud figure depuis longtemps l'un des pays les moins dynamiques d'Afrique subsaharienne (ASS). Au cours de la dernière décennie, avec une croissance économique moyenne de seulement 0,7 % par an, la progression du pays a été extrêmement faible. Comme le montre le graphique 1, elle se situe bien en des moyennes régionales et des marchés émergents. Cette année, la croissance ne devrait être que légèrement supérieure. En tant que première économie du continent, l'Afrique du Sud continue de lutter pour relever ses défis profondément enracinés, notamment un taux de chômage élevé et persistant, en particulier chez les jeunes, et l'un des taux d'inégalité les plus élevés au monde.

Graphique 1 : La croissance sud-africaine est à la traîne par rapport à la RSS et aux EME

Source: Oxford Economics

Plusieurs chocs et défis divergents, tant internes qu'externes, ont été à l'origine de la faible croissance économique des dernières années. Il s'agit notamment des répercussions économiques de la pandémie de Covid-19 en 2020, des troubles sociaux de juillet 2021 et des inondations d'avril 2022. Si ces chocs ont joué un rôle, les contraintes les plus pressantes qui pèsent sur la croissance sont de nature structurelle et interne.

Problèmes d'électricité : le fardeau d'Eskom

Les performances économiques de l'Afrique du Sud sont fortement limitées par des infrastructures déficientes, en grande partie dues à des années de mauvaise gestion et de corruption au sein des entreprises publiques chargées de leur développement et de leur entretien. Le sous-investissement chronique et la négligence ont conduit à l'état déplorable des infrastructures que nous connaissons aujourd'hui.

Un exemple frappant est celui des rationnements d’électricité. Il s'agit de coupures planifiées mises en place pour éviter un effondrement total du réseau électrique. Ces coupures, qui déconnectent intentionnellement les consommateurs du réseau, ont un impact considérable sur l'économie. Les entreprises doivent interrompre leurs activités ou recourir à des alternatives (plus coûteuses) pour produire de l'électricité. En 2023, l'Afrique du Sud a connu les pires rationnements d’électricité jamais enregistrés, l'OCDE estimant à 1,5 % la réduction de la croissance économique qui en a résulté.

Graphique 2 2023 a été marquée par les pires rationnements d’électricité

Source: Reserve Bank of South Africa

Depuis mars 2024, la fréquence des rationnements d’électricité a diminué. Eskom, une entreprise publique et principal fournisseur d'électricité, a pu remettre en service plusieurs unités de production après une longue période de maintenance. De plus, le secteur privé a investi massivement dans des sources d'énergie alternatives, allégeant ainsi la pression sur le réseau national. Malgré ces améliorations, l'approvisionnement en électricité reste fragile. Les rationnements d’électricité ont brièvement repris au début de l'année 2025, soulignant les vulnérabilités persistantes. 

Eskom, qui produit 90 % de l'électricité nationale, fait actuellement l'objet d'une restructuration majeure afin de relever ses importants défis financiers et opérationnels. Des années de mauvaise gouvernance et de baisse des ventes ont érodé sa santé financière, ce qui a incité le gouvernement à lui apporter un soutien substantiel. À la fin de l'exercice 2024, la dette d'Eskom s'élevait à environ 85 % de son actif total, soit environ 8 % du PIB . Afin de soutenir Eskom, le gouvernement a adopté en juin 2023 la loi sur l'allègement de la dette d'Eskom, qui couvrait environ 254 milliards de rands (5,5 % du PIB) de la dette d'Eskom jusqu'en 2026. En 2025, plusieurs modifications ont été apportées à cette loi. Les principaux changements ont été une augmentation des fonds budgétés pour 2025 et 2026, et une nouvelle allocation budgétaire pour l'exercice 2028/2029. En outre, la totalité de l'allocation pour 2025 et 2026 est désormais structurée sous forme de prêt, qui peut être converti en capitaux propres si Eskom remplit certaines conditions. Grâce à ces modifications, le gouvernement a réduit son exposition et économisé environ 20 milliards de rands sur le montant initial, ce qui a allégé la pression sur le budget national. La loi de sauvetage impose également un gel sur les nouveaux emprunts, exigeant l'approbation du Trésor national pour toute nouvelle dette ou garantie gouvernementale. 

En outre, Eskom s'efforce d'améliorer sa gouvernance et de réduire la fraude. La commission Zondo, créée en 2018 pour enquêter sur les allégations de captation de l'État sous la présidence de Jacob Zuma, a mis au jour d'importantes défaillances en matière de gouvernance, notamment des réseaux criminels et des implications politiques, et a entraîné des changements au sein de la direction.

Grâce au programme de soutien et à la hausse des tarifs, les performances financières et opérationnelles d'Eskom se sont améliorées. L'entreprise a même enregistré son premier bénéfice en huit ans au cours de l'exercice 2024/2025. Néanmoins, plusieurs défis subsistent. Le principal risque pour la stabilité financière d'Eskom reste la situation financière vulnérable des municipalités. Celles-ci sont responsables de 40 % de la distribution d'électricité, principalement aux ménages et aux petites entreprises. Les arriérés dus par les municipalités, qui représentent aujourd'hui environ 15 % de la dette totale d'Eskom, ont fortement augmenté. Elles sont confrontées à des difficultés en matière d'entretien des infrastructures, de vol et de vandalisme. Beaucoup d'entre elles ne sont pas en mesure de fournir une électricité fiable.

Les défis infrastructurels de l'Afrique du Sud ne se limitent pas à l'électricité. Le pays est confronté à des défaillances logistiques généralisées dans les domaines ferroviaire, portuaire, routier et hydrique, qui freinent encore davantage la croissance économique.

Au-delà de l'électricité : les défaillances des transports

Le réseau ferroviaire de fret, exploité par Transnet Freight Rail (TFR), une division de l'entreprise publique Transnet, constitue un élément essentiel de l'infrastructure économique sud-africaine. Transnet est également confrontée à des défis opérationnels et financiers majeurs, et bénéficie d'un soutien substantiel de la part du gouvernement.

Plusieurs réseaux ferroviaires relient les régions minières à divers ports, facilitant l'exportation de matières premières essentielles telles que le charbon et le minerai de fer. L'un des principaux corridors est par exemple le corridor nord, qui dessert le port de Richard Bay sur la côte est. Il transporte environ 40 % du volume total du fret ferroviaire, principalement du charbon . Les problèmes rencontrés dans le corridor nord ont eu un impact significatif sur les exportations de charbon. TFR n'a jamais atteint son objectif de capacité pour le corridor charbonnier. En 2024, l'objectif était de 75 millions de tonnes, mais les volumes réels ont été inférieurs d'environ 25 millions de tonnes. 

Au fil des ans, les performances du réseau ferroviaire de fret se sont fortement détériorées (graphique 3). En 2023, les volumes de fret ferroviaire avaient baissé d'un tiers par rapport à leur pic de 2017, atteignant leur niveau le plus bas depuis des années. Ce déclin est non seulement dû à un sous-investissement, mais aussi à la détérioration des conditions de sécurité, comme le vol de câbles et le vandalisme.

Graphique 3 Baisse du volume de fret ferroviaire

Source: Statistics South Africa
 

Ces goulets d'étranglement dans le réseau de fret ont réduit les recettes d'exportation et fiscales, empêchant de nombreux producteurs de matières premières de produire à pleine capacité et les privant des hausses de prix du charbon et du minerai de fer après la pandémie de Covid-19 et la guerre en Ukraine. 

En raison des contraintes ferroviaires, de nombreux exportateurs se sont tournés vers la route, ce qui a provoqué des embouteillages au port de Richards Bay et exercé une pression énorme sur le réseau routier. Dans l'ensemble, les infrastructures portuaires souffrent de problèmes opérationnels et de pannes d'équipement, ce qui entraîne des embouteillages et des retards. Ces problèmes entravent non seulement les exportations, mais aussi les importations, car ils affectent les fabricants qui dépendent des intrants importés. 

Des défaillances logistiques de cette ampleur perturbent les chaînes d'approvisionnement, érodent la confiance des investisseurs et augmentent les coûts des entreprises. Si les récentes améliorations, notamment dans le domaine de l'électricité, sont encourageantes, les infrastructures logistiques continuent de constituer un frein important à la croissance. Le gouvernement a lancé des réformes structurelles axées sur les infrastructures et, malgré une marge de manœuvre budgétaire limitée, prévoit d'investir davantage dans les années à venir.

Bien que le gouvernement reconnaisse la nécessité urgente de soutenir les entreprises publiques, il hésite encore à privatiser des entités clés telles qu'Eskom et Transnet. En 2024, le gouvernement a adopté la feuille de route pour la logistique du fret, afin de relever les défis opérationnels urgents et d'accroître la participation du secteur privé. Cette feuille de route vise à ouvrir le réseau à l'accès de tiers et à améliorer l'efficacité. Son succès global est toutefois limité et inégal. La mise en œuvre des partenariats public-privé a été lente et, par exemple, l'efficacité des ports reste en dessous des normes mondiales. Une mise en œuvre plus rapide des réformes et un engagement fort du secteur privé sont nécessaires pour assurer le succès de la feuille de route. 

Besoins et contraintes en matière d'investissement

Les investissements en capital en Afrique du Sud sont faibles depuis des années. En 2024, ils ne représentaient que 14,5 % du PIB, un niveau insuffisant pour stimuler la croissance nécessaire.

Graphique 4 Les investissements peinent à repartir

Source: Statistics South Africa
 
Il est indéniable que des investissements substantiels sont nécessaires, mais qui doit les réaliser ? La marge de manœuvre budgétaire du gouvernement est limitée, ce qui rend les investissements privés essentiels. Cependant, les contraintes structurelles liées aux infrastructures mentionnées ci-dessus, la hausse des coûts d'emprunt, l'incertitude politique et l'incohérence des politiques ont découragé les investisseurs privés au cours de la dernière décennie. Les changements fréquents de politique, le flou réglementaire et la lenteur de la mise en œuvre ont érodé la confiance. Comme le montre le graphique 5, la confiance des entreprises est inférieure à 50 depuis une décennie.  

Graphique 5 L'incertitude politique et réglementaire maintient la confiance des entreprises à un niveau bas

Source: Bureau for Economic Research  

Pour inverser cette tendance, une politique cohérente et une stabilité politique sont nécessaires. Dans ce contexte, la formation du gouvernement d'union nationale (GNU) a suscité l'optimisme, comme le montre le graphique ci-dessus, avec une confiance des entreprises en hausse en raison de sa position perçue comme favorable au marché. Cependant, la confiance a de nouveau baissé au début de cette année en raison des tensions croissantes au sein du GNU et du retour de Trump à la Maison Blanche, créant une incertitude quant aux droits de douane sur les exportations sud-africaines vers les États-Unis. 

La formation du GNU suscite l'optimisme

Lors des élections de mai 2024, l'African National Congress (ANC) a perdu pour la première fois sa majorité parlementaire et n'était plus en mesure de gouverner seul. Après avoir dirigé l'Afrique du Sud depuis 1994, l'ANC a connu un déclin constant de sa popularité, en raison d'une croissance économique faible, de la mauvaise qualité des services publics et de scandales de corruption.

Cela a conduit à la formation du gouvernement d'union nationale (GNU), une coalition de 10 partis politiques, dont l'ANC et l'Alliance démocratique (DA) sont les plus importants. La formation du GNU a d'abord été considérée comme un changement positif, car il offre une représentation plus large et une plus grande diversité de voix, après des décennies de régime à parti unique. L'inclusion du parti pro-business DA a également contribué à donner au GNU une image favorable au marché. Un gouvernement qui améliorera la gouvernance et introduira les réformes nécessaires pour s'attaquer aux problèmes structurels qui freinent la croissance économique depuis des années.

Suite à la formation du GNU, non seulement la confiance des entreprises nationales s'est améliorée, mais aussi le sentiment des marchés financiers. Le rand s'est apprécié, les coûts d'emprunt ont baissé et l'intérêt des non-résidents pour l'achat d'obligations d'État en monnaie locale a augmenté.

Graphique 6 Le sentiment du marché s'améliore dans un premier temps

Source: Statistics South Africa

Le GNU s'est engagé à relever les défis les plus urgents de l'Afrique du Sud et à favoriser une croissance économique inclusive. Au cours des prochaines années, il se concentrera sur trois priorités stratégiques.

• Premièrement, il vise à stimuler la croissance inclusive et la création d'emplois grâce à des réformes économiques et à des investissements substantiels dans les infrastructures. Cela comprend la restructuration des entreprises publiques, la participation accrue du secteur privé et la mise à profit des atouts de l'Afrique du Sud dans les domaines de la fabrication écologique, des énergies renouvelables et des ressources naturelles. 
• Deuxièmement, le GNU cherche à réduire la pauvreté et à alléger le coût élevé de la vie en développant l'aide sociale et en investissant dans l'éducation, les soins de santé et le logement.
• Troisièmement, il s'engage à mettre en place un gouvernement compétent, éthique et axé sur le développement, en mettant l'accent sur l'amélioration de la gouvernance, la lutte contre la corruption et le renforcement de la sécurité publique.

Ces priorités s'inscrivent dans le droit fil de l'opération Vulendlela (OV) lancée par l'ANC en octobre 2020 pour accélérer les réformes structurelles. La phase 1 de l'OV est considérée comme un succès, la plupart des réformes proposées ayant été menées à bien ou étant en bonne voie. Parmi les principales réalisations, citons l'ouverture du secteur de l'électricité aux investissements privés et l'autorisation de la participation du secteur privé dans les ports et les chemins de fer. 
Malgré ces progrès, la croissance économique reste modérée. Selon le gouvernement, l'une des principales contraintes est la détérioration des performances des collectivités locales. Les municipalités jouent un rôle central dans la mise en œuvre des politiques et la fourniture de certains services de base. Outre la distribution d'électricité, ces services de base comprennent par exemple l'approvisionnement en eau, les routes municipales et l'assainissement. De nombreuses municipalités souffrent d'une gouvernance faible, d'un manque de financement et d'une incapacité à fournir les services de base. Une autre contrainte identifiée à la croissance est l'inégalité spatiale, qui trouve ses racines dans l'aménagement du territoire à l'époque de l'apartheid et qui continue d'entraver l'accès à des opportunités économiques pour de nombreux ménages pauvres. La phase 2 de l'opération Vulendlela vise principalement à remédier à ces contraintes et à s'appuyer sur les réformes déjà mises en œuvre lors de la phase 1. Cette phase donne la priorité à la transformation du secteur de l'électricité, à l'amélioration du système logistique, à la sécurisation d'un approvisionnement fiable en eau, au renforcement des capacités des collectivités locales, à la lutte contre les inégalités spatiales et à l'accélération de la transformation numérique.

... mais confronté à des divisions internes

Un an après la formation du GNU, l'optimisme initial s'estompe à mesure que les tensions entre l'ANC et la DA s'intensifient. Plusieurs désaccords ont opposé les deux partis, la DA ayant voté contre certaines propositions. 

Au début de l'année, trois versions du budget 2025 ont été nécessaires, car la DA a voté contre l'augmentation de la TVA proposée dans la première version. Avec le soutien d'autres petits partis, le GNU a réussi à faire adopter son budget 2025. Ce n'était pas la première fois que la DA s'opposait à une législation ; des projets de loi controversés tels que la loi sur l'expropriation des terres  et la loi modifiant les lois sur l'éducation de base  ont été adoptés malgré son opposition. 

En juin 2025, les tensions se sont intensifiées lorsque le président Ramaphosa a démis de ses fonctions le vice-ministre du Commerce, de l'Industrie et de la Concurrence de la DA après sa visite non autorisée aux États-Unis. La DA a réagi en se retirant du dialogue national. Les accusations de blocage de la coopération au sein du GNU fusent de part et d'autre. La DA accuse le président de prendre des décisions unilatérales sans consulter ses partenaires de coalition, notamment en signant des lois sans discussion préalable. Elle estime également que l'ANC ne prend pas suffisamment de mesures contre la corruption au sein de ses propres rangs . L'ANC, quant à lui, se plaint des actions de la DA et de son manque d'engagement envers le succès de la coalition.

La méfiance couve depuis le premier jour de la coalition. L'ANC, qui n'a remporté que 40 % des voix, avait besoin du soutien d'autres partis pour réélire Ramaphosa. La Constitution sud-africaine stipulant que l'Assemblée nationale doit nommer un président dans les deux semaines suivant les résultats définitifs des élections, les partis de la coalition disposaient de peu de temps pour parvenir à un accord. Au départ, la coalition était composée de l'ANC, de la DA et de l'Inkatha Freedom Party (IFP), qui ont réélu Cyril Ramaphosa à la présidence. Elle s'est transformée en une coalition multipartite lorsque le président Ramaphosa a invité d'autres partis à rejoindre le GNU. Une décision à laquelle la DA s'est opposée. Dix partis ont signé le document fondateur de la coalition, la déclaration d'intention, qui stipule que les décisions sont prises lorsque les deux plus grands partis de la coalition parviennent à un consensus suffisant. En cas de désaccord, ceux-ci doivent être soumis à un mécanisme de résolution des conflits, qui, selon la DA, ne fonctionne pas efficacement. 

Il semble que le GNU ait été formé par nécessité afin d'empêcher le parti MK de Zuma, plus radical, et les Economic Freedom Fighters (EFF) de Julius Malema d'entrer au gouvernement. L'ANC avait besoin d'autres partis pour gouverner, et la DA y a vu une occasion d'influencer la politique. Il ne faut pas oublier que la pression du marché a également joué un rôle. La dépréciation constante du rand et la hausse des coûts d'emprunt pour le gouvernement reflètent l'érosion de la confiance des investisseurs au cours des dernières années. Une coalition incluant la DA était considérée comme un changement par rapport au passé. 

Cependant, l'influence de la DA est limitée en raison de la multiplicité des partis au sein du GNU et de sa sous-représentation au sein du cabinet. Par exemple, la DA détient six postes de ministre (sur 32) et six postes de vice-ministre (sur 43). Compte tenu des différences idéologiques et politiques entre l'ANC et la DA, la coopération n'a jamais été facile. Il y avait néanmoins l'espoir que des objectifs communs uniraient les partis pour gouverner. Les tensions entre les deux partis devraient persister, ce qui pourrait compromettre les efforts de réforme et créer une instabilité politique. Il est toutefois peu probable que la DA quitte la coalition, car elle a désormais la possibilité de gouverner. Avec les élections locales prévues en 2026, les deux partis ont tout intérêt à maintenir la coalition. Un an après sa création, le GNU reste en cours de construction. 

Compte tenu des tensions persistantes au sein de la coalition, il est très probable que le gouvernement se débrouille tant bien que mal, créant ainsi de l'incertitude et mettant lentement en œuvre des réformes structurelles. Il fera ainsi preuve de prudence dans la mise en œuvre des réformes les plus ambitieuses, qui sont pourtant indispensables pour accélérer la croissance. Nous prévoyons donc que la croissance économique restera modeste dans les années à venir. En 2026, la croissance sera légèrement supérieure, à 1,1 %, grâce aux récentes améliorations de l'approvisionnement en électricité et aux mesures prises pour impliquer le secteur privé dans la logistique. En outre, la croissance sera soutenue par la reprise attendue de la consommation privée grâce à la réforme des retraites. Cependant, l'impact des droits de douane américains aura un effet négatif sur l'activité économique à court terme. De nouvelles améliorations dans les domaines de l'électricité et de la logistique contribueront à une augmentation de la croissance économique vers 2030. Cette augmentation sera toutefois limitée, la croissance devant avoisiner 1,8 % vers 2030.

Faire face aux contraintes budgétaires

Si les réformes structurelles sont essentielles, elles doivent être complétées par une augmentation des investissements publics. Cependant, la faiblesse des finances publiques limite la capacité du gouvernement d'union nationale à augmenter significativement les investissements, à fournir des services de base et à répondre aux besoins sociaux urgents.

Malgré ces contraintes budgétaires, le gouvernement d'union nationale investit environ 1 000 milliards de rands dans les infrastructures, avec des allocations importantes dans les transports, l'énergie, l'eau et l'assainissement. Si ces investissements sont essentiels pour la croissance à long terme, ils contribuent à la pression budgétaire actuelle.

Au cours des dernières années, l'Afrique du Sud a affiché des déficits budgétaires élevés, entraînant une forte augmentation de la dette publique. En 2024, la dette publique totale a atteint 77,3 % du PIB, contre 45,2 % en 2015. La dette publique devrait rester élevée. Bien que le gouvernement d'union nationale se soit engagé à assainir les finances publiques et à maintenir la viabilité de la dette, le ratio dette/PIB devrait se détériorer légèrement dans les années à venir. Cela n'est pas dû à l'augmentation de la dette nominale, mais à la faible croissance économique.

Graphique 7 Niveaux d'endettement élevés

Source: Oxford Economics

Malgré le niveau élevé de la dette publique de l’Afrique du Sud, plusieurs facteurs d’atténuation aident à gérer les risques associés. Il s’agit de l’échéance moyenne relativement longue et de la part importante de la dette libellée en rand. La maturité moyenne des obligations d’État est d’environ 11,3 ans, ce qui réduit le risque de financement. La part de la monnaie locale est d’environ 90 % de la dette publique totale, ce qui réduit l’exposition au risque de change. Historiquement, les investisseurs non résidents ont joué un rôle important dans le financement de la dette publique. Cependant, à mesure que les conditions fiscales se sont détériorées, les investisseurs non résidents ont progressivement perdu leur appétit. La part des investisseurs non-résidents dans les obligations d’État est passée de 40 % en 2017 à 25 % en 2024. Les institutions nationales ont largement comblé cette lacune, soulignant la profondeur et la force du marché local des capitaux bien diversifié de l’Afrique du Sud.

Néanmoins, le fardeau élevé de la dette a entraîné une augmentation significative des coûts du service de la dette, qui sont passés de 14,3 % des recettes budgétaires en 2018/19 à 21 % en 2024. Les paiements d’intérêts dépassent désormais les dépenses de santé, d’éducation et de développement social. 

Pour assurer la soutenabilité de la dette à moyen terme, le GNU reste engagé dans l’assainissement budgétaire. Cet engagement, cependant, doit être équilibré avec les besoins sociaux et économiques pressants, ce qui entraînera des déficits budgétaires élevés persistants dans un avenir proche. La décision d’abandonner une augmentation prévue de la TVA a encore affaibli les perspectives budgétaires.

Un pilier central de la discipline budgétaire est l’effort pour augmenter l’excédent budgétaire primaire. Au cours de l’année fiscale 2023/2024, l’Afrique du Sud a enregistré son premier excédent primaire depuis 2009, avec d’autres excédents prévus dans les années à venir. Les efforts de consolidation seront axés sur la réduction des dépenses inefficaces et l’augmentation des recettes fiscales. Limiter en particulier la masse salariale du secteur public est l’une des priorités. Actuellement, les salaires publics consomment environ 30 % des dépenses totales. L’une des mesures pour réduire cela est d’encourager la retraite anticipée volontaire. En plus de cela, le gouvernement réduira ses renflouements aux entreprises publiques. 

Une évolution positive a été le transfert de 100 milliards de ZAR du compte de réserve d’urgence en or et en devises de la Banque de réserve sud-africaine (GFRECRA) au Trésor national au cours de l’exercice 2023/2024. Cela a aidé à réduire la pression sur le financement. De plus, la mise en œuvre du système de retraite à deux pots en septembre 2024 devrait soutenir les recettes fiscales grâce à une augmentation des retraits imposables. 

Malgré ces efforts, des risques importants pour les finances publiques subsistent. Il s’agit notamment de la situation financière précaire des entreprises publiques et des garanties gouvernementales qui leur sont accordées. La faiblesse persistante de la croissance économique et la situation financière précaire de nombreuses municipalités aggravent encore les vulnérabilités budgétaires. 

Graphique 8 Déficits budgétaires élevés malgré les excédents primaires

Source: Oxford Economics

Équilibrer croissance et stabilité

L’Afrique du Sud se trouve à un tournant critique. Alors que le gouvernement d’unité nationale (GNU) a élaboré des stratégies de réforme prometteuses, le principal défi consiste maintenant à accélérer la mise en œuvre. La mise en œuvre de réformes structurelles supplémentaires, notamment dans les domaines de l’énergie, de la logistique et de la gouvernance, est essentielle pour renforcer la confiance des investisseurs, libérer la participation du secteur privé et placer l’économie sur une trajectoire de croissance plus élevée. 

Bien que la croissance économique devrait s’améliorer dans les années à venir, elle restera insuffisante pour résoudre des problèmes profondément enracinés comme le chômage élevé et l’inégalité. Les réformes prévues et les investissements publics devraient alléger les contraintes en matière d’électricité et de transport, soutenant la croissance économique à court terme. Cependant, la faiblesse des finances publiques, les défaillances persistantes des infrastructures et la situation fragile des principales entreprises d’État (en particulier Eskom et Transnet) continuent de saper les performances économiques.

Une hausse significative de la croissance nécessite plus. La mise en œuvre de la réforme risque d’être lente, entravée par les tensions au sein du GNU, tandis que les plans actuels manquent d’ambition dans des domaines cruciaux pour l’investissement privé, tels que la réglementation des entreprises et la flexibilité du marché du travail. Ces réformes se heurtent à une résistance idéologique au sein de l’ANC, ce qui rend peu probable tout progrès à court terme. 

La stabilité politique est la clé du succès. Les perspectives économiques de l’Afrique du Sud dépendent de la capacité du GNU à maintenir la stabilité politique. Les tensions internes et les différences idéologiques posent des risques pour la mise en œuvre des réformes. Maintenir le GNU ensemble sera essentiel. Le GNU doit naviguer dans un équilibre délicat : faire avancer les réformes tout en maintenant la stabilité politique au sein d’une coalition diversifiée et poursuivre l’assainissement budgétaire sans étouffer l’investissement dans les infrastructures critiques et les services sociaux. Le succès de cet exercice d’équilibriste déterminera si l’Afrique du Sud peut surmonter ses goulets d’étranglement structurels, réduire les inégalités et atteindre une croissance économique plus élevée et inclusive.