Perspectives économiques juillet 2024

L'économie mondiale semble suivre la voie d'un atterrissage en douceur, car l'inflation diminue tandis qu'une récession peut être évitée. Les projections du PIB mondial pour 2024 ont été revues à la hausse en raison d'une économie américaine étonnamment résiliente, tandis que les effets du resserrement monétaire sont moins sévères que prévu. Pour 2025, les perspectives sont également légèrement meilleures, principalement en raison de révisions à la hausse pour les États-Unis.

• La croissance mondiale est estimée à 2,6% en 2024, soit une révision à la hausse de 0,5% par rapport aux prévisions économiques de décembre. L'économie américaine se distingue par sa résilience en raison d'une perspective de demande plus forte et d'une immigration plus élevée. La croissance devrait légèrement s'améliorer en 2025, à 2,8%, avec des améliorations du pouvoir d'achat à mesure que l'inflation continue de baisser.
• L'inflation a diminué au cours des deux dernières années et se rapproche désormais des objectifs des banques centrales. En même temps, la dernière ligne droite de la désinflation pourrait être un défi, en particulier aux États-Unis où l'inflation semble plus tenace. En comparaison, l'inflation dans la zone euro est sur une trajectoire plus clairement à la baisse et pourrait tomber en dessous de 2% en 2024.
• Nous prévoyons une amélioration de la croissance du commerce mondial à 2,5% en 2024 et à 3% en 2025, en ligne avec la croissance du PIB. Cela fait suite à une année 2023 plutôt morose, où le commerce a diminué de 1,2%. Le commerce de la zone euro a été durement touché en 2023 alors que les prix de l'énergie élevés ont impacté la fabrication et que la demande en provenance de Chine était relativement faible. La croissance du commerce en 2024-2025 reste cependant lente, par rapport à une perspective historique. Bien que la crise de la mer Rouge pèse sur les perspectives commerciales, nous pensons que le risque est actuellement relativement contenu.
• Les économies avancées devraient croître de 1,6% en 2024, une révision à la hausse. L'économie américaine fait preuve de résilience, en raison d'une inflation plus faible stimulant le pouvoir d'achat des consommateurs et d'une immigration plus élevée stimulant l'offre de travail. Les effets différés du resserrement de la politique monétaire peuvent être ressentis, mais moins vigoureusement que précédemment prévu. Pour 2025, nous prévoyons un taux de croissance plus ou moins similaire à celui de cette année.
• Les perspectives économiques des marchés émergents (EME) sont en moyenne plus solides que celles des économies avancées, mais elles restent faibles par rapport aux normes historiques. Nous prévoyons que la croissance du PIB restera à un niveau plus faible, à 3,9% cette année et 4,0% en 2025. De nombreux EMEs continuent de faire face à des pressions liées aux dépenses en lien avec les tensions géopolitiques en cours (dépenses de défense) et au soutien budgétaire pour faire face aux effets négatifs des perturbations du commerce international.
• Nous avons également examiné un scénario alternatif qui repose sur des tensions géopolitiques plus élevées. L'augmentation des tensions pourrait entraîner une hausse des coûts de transport et des prix du pétrole plus élevés, ce qui entraînerait une augmentation de l'inflation. Cela déclencherait de nouvelles mesures de resserrement par les banques centrales, entraînant une baisse de la demande des entreprises et des ménages, et une baisse de la croissance du PIB.