Impact des droits de douane américains sur l’industrie pharmaceutique

Bien que ces mesures tarifaires devaient entrer en vigueur début octobre, leur application est actuellement suspendue. Ces droits de douane, allant de 0 à 100 %, incluent un taux de 0 % spécifiquement conçu pour renforcer la marque "Made in America". Cette suspension semble représenter un moment de répit, comparable au calme au centre d’une tempête. Les entreprises pharmaceutiques du monde entier s’efforcent désormais d’évaluer l’impact de cette annonce sur leurs bénéfices, leurs circuits commerciaux, et même sur l’implantation de leurs sites de production, avant que le président Trump ne décide de lever cette suspension.

Un bon point de départ pour évaluer ces dernières annonces tarifaires consiste à comprendre l’importance des États-Unis dans le marché pharmaceutique mondial. L’Amérique du Nord est de loin le plus grand marché pour les produits pharmaceutiques, représentant plus de la moitié des ventes mondiales en pharmacie, à l’hôpital et sur ordonnance. Les États-Unis sont également un nœud important dans le réseau mondial complexe des chaînes d’approvisionnement pharmaceutiques. La fabrication des principes actifs (API), le conditionnement et le développement clinique ont souvent lieu dans plusieurs pays.

Nous pouvons donc affirmer sans risque que l’imposition de tarifs douaniers américains sur les produits pharmaceutiques pourrait avoir des répercussions considérables, voire critiques, sur l’industrie dans toutes les régions du monde. « Pour faire simple, » a déclaré Judy Ji, Analyste Crédit chez Atradius à Shanghai, en Chine, « les droits de douane influencent la logistique, les flux commerciaux, les coûts de production et les marges des entreprises. Ils peuvent entraîner des pénuries et des retards potentiels. »

Quelle est la situation actuelle concernant les tarifs douaniers et les produits pharmaceutiques américains ? 

Jusqu’à la fin du mois de septembre, les produits pharmaceutiques ont été exemptés des soi-disant tarifs douaniers réciproques annoncés par le président Trump en avril. Cela s’explique principalement par le fait qu’au début de l’année, le gouvernement américain a lancé une enquête au nom de la sécurité nationale (Section 232), visant à examiner la possibilité d’imposer des droits de douane sur les produits pharmaceutiques. L’application des tarifs a été mise en attente dans l’attente des résultats de l’enquête.

Cependant, indépendamment de l’enquête menée au titre de la Section 232 (dont les conclusions se font toujours attendre), l’administration Trump a annoncé, le 26 septembre, une nouvelle politique tarifaire d’envergure visant les importations pharmaceutiques aux États-Unis.
Selon cette annonce, à partir du 1er octobre, tous les médicaments de marque ou brevetés importés aux États-Unis seront soumis à des droits de douane de 100 %, sauf si le fabricant dispose d’installations de production sur le territoire américain (ou si ces installations sont en cours de construction). Cette mesure a ensuite été temporairement suspendue, et il reste à ce jour incertain quand la menace de ces droits de douane à 100 % sera effectivement mise en œuvre.

En plus de l’accent mis sur la production basée aux États-Unis, les récentes annonces exigent que les entreprises pharmaceutiques appliquent ce que le président Trump appelle une politique de “prix de la nation la plus favorisée” (MFN). Concrètement, cela signifie que les laboratoires doivent aligner leurs prix pratiqués aux États-Unis sur ceux appliqués dans d’autres pays développés.

L’annonce du 26 septembre a déjà conduit certains grands groupes pharmaceutiques, notamment Pfizer, à annoncer une baisse des prix des médicaments sur ordonnance pour les consommateurs américains, ainsi qu’un engagement à investir davantage de ressources financières dans la production aux États-Unis.

Comment les hausses tarifaires peuvent-elles entraîner une baisse des marchés mondiaux ?

Une grande partie des bénéfices réalisés par de nombreuses entreprises pharmaceutiques mondiales provient des États-Unis, où, contrairement à de nombreux pays européens, les prix des médicaments sont très peu régulés par le gouvernement. L’introduction de droits de douane de 15 %, ou pire encore, leur augmentation à 100 %, rend l’exportation vers ce marché lucratif plus coûteuse et plus complexe.

Rubén del Río Hernández, responsable de l’unité des grands acheteurs chez Atradius CyC à Madrid, en Espagne, a expliqué : « Le fait est que les producteurs européens de médicaments brevetés ne savent toujours pas si les droits de douane de 100 % leur seront appliqués, ou si le taux restera à 15 %, comme précédemment convenu entre les États-Unis et l’Union européenne. Les estimations suggèrent que les coûts liés aux droits de douane de 15 % pour les entreprises européennes exportant des produits pharmaceutiques vers les États-Unis pourraient atteindre 18 milliards d’euros. » Cela représente une réduction considérable des marges bénéficiaires de l’industrie.

Rubén a ajouté : « L’administration Trump, dans sa volonté de renforcer son industrie pharmaceutique au détriment de celle de l’Europe, pourrait également instaurer des plafonds de prix sélectifs, ce qui compromettrait les bénéfices des entreprises pharmaceutiques européennes ou de celles qui ne fabriquent pas leurs médicaments sur le sol américain. »

La majorité des exportations pharmaceutiques chinoises et indiennes vers les États-Unis concernent principalement des médicaments génériques, plutôt que des produits de marque ou brevetés. Par exemple, en Chine, les médicaments brevetés ne représentent que 0,2 % du total des exportations pharmaceutiques vers les États-Unis. Cela signifie que, pour le moment, les exportateurs pharmaceutiques de ces deux pays semblent épargnés, étant donné que les récentes menaces tarifaires du président Trump excluent actuellement les médicaments génériques.

Cependant, l’incertitude demeure. Suite à la récente annonce, l’industrie pharmaceutique mondiale s’interroge sur la possibilité que les médicaments génériques complexes et les biosimilaires soient soumis à des tarifs douaniers à l’avenir.
La distinction entre médicaments de marque et génériques n’est pas totalement claire. Il existe de nombreux médicaments de marque qui sont en réalité des génériques ou des médicaments dont le brevet a expiré, mais qui sont commercialisés sous un nom de marque, par exemple. On ignore encore s’ils seront classés comme médicaments de marque ou comme génériques selon les dernières règles tarifaires, et s’ils seront ou non soumis à la taxe de 100 %.

Judy a déclaré : « Malgré la suspension temporaire de l’application des droits de douane à 100 %, les exportateurs pharmaceutiques chinois et indiens vers les États-Unis auraient tout intérêt à rester vigilants face à de possibles évolutions politiques, et à mettre en place des stratégies de gestion des risques. »

En plus de réduire les marges bénéficiaires des producteurs exportateurs, les droits de douane américains auraient un impact sur les chaînes d’approvisionnement. La fabrication des principes actifs, le conditionnement et le développement clinique sont répartis entre plusieurs pays. Inévitablement, les droits de douane affectent la logistique et les flux de marge.

Brady McKinney, Analyste Crédit chez Atradius à Baltimore, aux États-Unis, a déclaré : « Le renforcement du protectionnisme dans les chaînes d’approvisionnement, en particulier entre les États-Unis et la Chine continentale, inciterait les entreprises pharmaceutiques à mettre en place des chaînes d’approvisionnement distinctes pour limiter les risques. Cela entraînerait une baisse d’efficacité dans les réseaux mondiaux de production pharmaceutique. »

Il a ajouté : « Les entreprises passent déjà d’un modèle centré sur les coûts à un modèle centré sur les risques, en privilégiant la résilience plutôt que la marge. Le rapprochement des chaînes d’approvisionnement vers l’Amérique latine, l’Europe de l’Est et l’Asie du Sud-Est gagne du terrain en tant qu’alternative moins risquée au rapatriement. »

Comment les droits de douane influencent-ils les investissements dans le secteur pharmaceutique ?

Tant la hauteur des droits de douane que le caractère imprévisible des annonces et de la mise en œuvre des politiques perturbent fortement l’industrie. De nombreuses entreprises adoptent une stratégie attentiste, suspendant leurs investissements ainsi que leurs projets de recherche et développement coûteux, dans l’attente d’une meilleure visibilité sur l’évolution du cadre tarifaire.

Les menaces tarifaires encouragent également une tendance au rapprochement ou au rapatriement des activités, les entreprises pharmaceutiques cherchant à réduire leur exposition aux risques. Bien que cela puisse nuire à l’efficacité des réseaux de production, de nombreuses sociétés du secteur revoient leur modèle opérationnel en privilégiant la résilience plutôt que la rentabilité. Pour beaucoup, cela impliquait déjà des projets d’expansion aux États-Unis, avant même les annonces de septembre 2025 de Donald Trump, qui proposent des exemptions de droits de douane pour les entreprises pharmaceutiques investissant sur le territoire américain.

Brady a déclaré : « En juillet 2025, les plus grands groupes pharmaceutiques internationaux ont engagé plus de 400 milliards de dollars pour renforcer leurs capacités de recherche, développement et production aux États-Unis. En plus des droits de douane, on s’attend à ce que l’administration Trump impose un contrôle plus strict des sites de production étrangers et facilite les démarches réglementaires pour la construction d’usines sur le sol américain, afin d’encourager le rapatriement des activités. »

Il a ajouté : “ Ce qui reste flou à ce jour, c’est ce que le président Trump entend exactement par l’exemption de droits de douane pour les entreprises disposant d’un site de production aux États-Unis ou en cours de construction. Bien qu’il ait précisé que cela concerne les projets ayant déjà démarré ou dont les travaux ont commencé, il n’a pas confirmé si l’exemption s’applique à l’ensemble des produits d’une entreprise, uniquement à ceux partiellement fabriqués aux États-Unis, ou exclusivement à ceux entièrement produits dans des installations basées sur le territoire américain.” 

Cependant, les droits de douane américains ne poussent pas uniquement les entreprises pharmaceutiques à investir aux États-Unis. Les laboratoires se tournent également de plus en plus vers la Chine, en concluant des accords de licence avec des sociétés locales. Cette tendance reflète une confiance croissante dans l’infrastructure industrielle étendue du pays et dans ses capacités de recherche et développement en pleine expansion. Des processus d’autorisation de mise sur le marché plus progressifs continueront de renforcer le statut de la Chine en tant que puissance pharmaceutique mondiale.

Judy Ji a déclaré : « La recherche clinique dans le secteur pharmaceutique chinois devrait gagner en importance, soutenue par les politiques incitatives et les initiatives gouvernementales. Cette évolution se manifeste par la multiplication des accords de licence entre les grands groupes pharmaceutiques internationaux et des entreprises basées en Chine, preuve des capacités croissantes du pays en matière de R&D et de la valeur stratégique de ses actifs biopharmaceutiques. Ces partenariats traduisent une réelle confiance dans l’écosystème biopharmaceutique chinois. »

Les entreprises européennes, en particulier, se retrouvent en position de désavantage concurrentiel, alors que de plus en plus de sociétés pharmaceutiques investissent aux États-Unis et en Chine, au détriment des investissements en Europe dans les années à venir. Et ce, malgré des infrastructures de production bien établies, des chaînes d’approvisionnement sécurisées et des normes de fabrication élevées. L’Union européenne voit sa compétitivité en matière d’innovation diminuer progressivement. Cela s’explique notamment par des délais plus longs pour la mise en place des essais cliniques, ce qui freine sa capacité à développer et produire rapidement de nouveaux médicaments. À cela s’ajoutent un environnement réglementaire et financier moins favorable, ainsi qu’un bassin de patients plus restreint comparé aux États-Unis et à la Chine.

La pression sur le secteur pharmaceutique européen se reflète dans les prévisions de taux de croissance annuel moyen (TCAM) des principales régions manufacturières mondiales. Les projections pour la période 2025-2030 indiquent un TCAM de 4,5 % pour les investissements pharmaceutiques en Chine, de 3,0 % aux États-Unis, et de seulement 2,2 % pour l’Union européenne et le Royaume-Uni.

Les pressions sur les prix affectent l’industrie pharmaceutique européenne, entraînant une hausse du risque de crédit.

La contraction des marges et les perturbations des chaînes d’approvisionnement, causées par les menaces tarifaires et l’instabilité qui en découle, évoluent désormais vers un risque de crédit accru dans l’ensemble du secteur. 

Depuis Madrid, Rubén del Río Hernández a déclaré : « Les petits fabricants européens, ou ceux dont la production repose sur un site unique en Europe, pourraient subir une pression durable sur leurs marges, les droits de douane réduisant leurs avantages en matière de coûts et compliquant la logistique commerciale avec les États-Unis. Par ailleurs, transférer la production vers les États-Unis nécessiterait des investissements en capital importants et une restructuration opérationnelle, ce qui représente un défi majeur pour les entreprises de taille modeste disposant de ressources limitées. »

Il a ajouté : « Les petits fabricants seront tôt ou tard confrontés à des pressions sur les prix, notamment sous forme de hausse des coûts des matières premières, en raison d’un environnement en en pleine évolution. Les grands groupes ouvriront de nouvelles installations dans d’autres pays en particulier en Chine ce qui pourrait modifier les chaînes d’approvisionnement et faire grimper les prix des intrants. Les producteurs de médicaments génériques ou ceux dont les revenus dépendent d’un nombre limité de produits subiront plus fortement les conséquences du contexte actuel en particulier les petites et moyennes entreprises pharmaceutiques qui fabriquent en Europe et commercialisent leurs produits à l’étranger, notamment si les États-Unis font partie de leurs marchés. »

Le secteur des équipements médicaux en Chine est le plus impacté par les droits de douane américains, entraînant une forte hausse du risque de crédit.

Judy Ji, notre spécialiste sectorielle basée en Chine, reconnaît les difficultés auxquelles sont confrontés les petits producteurs européens, mais souligne que la taille du marché chinois ne le rend pas pour autant immunisé face aux risques de crédit liés aux droits de douane américains. Elle a déclaré : « Bien que le secteur traditionnel de l’industrie pharmaceutique, notamment les fabricants de médicaments, soit moins affecté par les droits de douane que ses homologues européens en particulier parce que la majorité des exportations vers les États-Unis concerne des génériques et des médicaments non brevetés il n’en va pas de même pour les dispositifs médicaux. »

Elle a expliqué : « Le secteur chinois des dispositifs médicaux est confronté à un risque de crédit accru en raison des droits de douane. Les États-Unis restent le principal marché d’exportation, représentant 24 % des exportations chinoises de dispositifs médicaux en 2024. Les droits de douane ont augmenté le coût des produits chinois, réduisant leur compétitivité prix en particulier pour les consommables à faible marge comme les gants et les seringues. En conséquence, de nombreux fabricants de petite et moyenne taille voient leurs commandes diminuer et sont exposés à un risque de fermeture. »

Pour atténuer les effets des droits de douane, les entreprises chinoises accélèrent la mise en place de sites de production à l’étranger. Plus de 300 fabricants chinois de dispositifs médicaux ont déjà transféré leur production vers des pays comme le Vietnam. Toutefois, des obstacles subsistent, notamment les exigences liées aux règles d’origine, qui compliquent encore les démarches.

Les producteurs pharmaceutiques américains font face à une hausse des coûts, qui affecte l’ensemble du secteur et augmente le risque de crédit.

À court terme, l’alourdissement des charges sur les bénéfices et les coûts du capital rendra les médicaments plus chers aux États-Unis, notamment en raison des droits de douane imposés par les dernières annonces de la Maison-Blanche et des éventuelles taxes supplémentaires liées à l’enquête menée au titre de la Section 232. Depuis Baltimore, Brady McKinney a déclaré : « Les producteurs américains dépendants des importations verront leurs coûts grimper fortement, ce qui menace leur rentabilité. Si ces hausses sont répercutées dans tout le système, les prestataires de soins, les compagnies d’assurance et même les pharmacies seront impactés. Le risque de crédit ne se limiterait alors plus aux fabricants de médicaments, mais pourrait toucher l’ensemble de l’industrie. »

Brady a ajouté : « Le risque de crédit augmente également pour les entreprises impliquées dans la recherche et le développement, telles que les organisations de recherche sous contrat (CRO), les fournisseurs d’équipements de laboratoire, les fabricants d’instruments scientifiques, ainsi que les organisations de développement et de fabrication sous contrat (CDMO). »

Il a déclaré : « Certaines entreprises réévaluent également leur structure fiscale à la lumière des droits de douane, dans le but de réduire leur risque de crédit. Par exemple, certaines sociétés pharmaceutiques envisagent de rapatrier leurs brevets et autres propriétés intellectuelles, ainsi que les revenus associés (issus des redevances versées par leurs filiales), aux États-Unis. Même si cela entraîne une hausse de leur charge fiscale, les impôts sur les sociétés pourraient leur coûter moins cher que les droits de douane. »

Il a conclu : « Bien qu’il puisse y avoir des avantages à long terme à relocaliser la production pharmaceutique, notamment en sécurisant les chaînes d’approvisionnement, les coûts élevés de fabrication aux États-Unis pourraient continuer à rendre la production à l’étranger plus rentable. »

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