Rapport Pays Pologne 2017

 

 

 

 

Situation politique

Situation économique

Une croissance économique supérieure à la moyenne de la zone euro

 

 

Après un ralentissement modéré en 2016, la croissance du PIB polonais devrait dépasser les 3% en 2017 et en 2018, en raison d‘une demande robuste des consommateurs, d‘une augmentation de l‘investissement des entreprises et d‘une augmentation des investissements liés aux financements européens. La consommation privée devrait augmenter de 4,5% en 2017 et de 3,4% en 2018, soutenue par une augmentation de l‘emploi et un renforcement des salaires et des transferts sociaux. Les investissements sont soutenus par un fort optimisme des entreprises et des taux d‘intérêt bas. La croissance des exportations devrait demeurer vigoureuse. Après la déflation de 2015 et 2016, les prix à la consommation ont recommencé à augmenter cette année et devraient augmenter de 1,8% en 2017 et de 2,2% en 2018.

 

 

Le relâchement budgétaire du gouvernement a approfondi le déficit à 2,5% du PIB, déficit qui devrait augmenter encore en 2017 en raison de l‘augmentation des dépenses sociales et de l‘investissement public. Les politiques se sont concentrées sur l‘augmentation des aides à l‘enfance et les investissements sont principalement financés par de nouveaux impôts sur les banques et sur un meilleur recouvrement de l‘impôt. Sous la pression, le gouvernement a déjà reculé sur certaines promesses, par exemple en atténuant son plan de dégrèvement d‘hypothèques. Cela devrait permettre au pays de ne pas faire l‘objet d‘une nouvelle procédure de l‘UE pour déficit excessif en 2017-2018. L‘endettement public est modéré, avec 45% du PIB.

 

Le secteur bancaire polonais est stable, bien capitalisé, liquide et rentable. Toutefois, les banques sont exposées au risque de change étranger puisque plus de 30% des prêts au logement sont libellés en francs suisses. Les politiques gouvernementales visant à convertir en zlotys les prêts hypothécaires libellés en francs suisses devraient réduire ce risque sans affecter de manière significative les bénéfices des banques ou la croissance du crédit.

Vulnérable à la volatilité des marchés financiers et exposée aux impacts négatifs du Brexit

 

 

La Pologne reste vulnérable au sentiment des investisseurs internationaux. Avec des facteurs externes tels que le Brexit et les incertitudes relatives à l‘orientation de la politique des États-Unis, les préoccupations relatives aux politiques économiques et internes négatives du gouvernement polonais ont augmenté la volatilité de la monnaie et du rendement des obligations d‘État en 2016 et au cours du premier trimestre 2017. Les besoins de financement extérieur de la Pologne en 2017 sont élevés, à 83% de ses réserves internationales et les déficits courants structurels ont contribué à un taux d‘endettement extérieur relativement élevé à environ 70% du PIB.

 

Cela dit, les risques concernant la stabilité économique extérieure de la Pologne sont largement réduits par ses réserves internationales couvrant plus de cinq mois d‘importation de biens et de services. Le pays a également accès aux lignes de crédit de précaution du FMI en cas d‘urgence. Une grande partie de l‘endettement extérieur est constitué de prêts intragroupes, ce qui réduit le risque de refinancement.

 

Au sein de l‘Europe centrale, l‘économie polonaise semble la plus sensible aux retombées financières et politiques du vote britannique en faveur de la sortie de l‘UE. Les envois annuels de fonds de Polonais résidant à l‘étranger s‘élèvent à environ 4 milliards d‘euros et proviennent pour la plupart du Royaume-Uni. À plus long terme, le départ du Royaume-Uni pourrait avoir une incidence sur les fonds structurels européens, ce qui pourrait jouer un rôle majeur pour les progrès économiques polonais. Le Royaume-Uni est en outre la deuxième destination d‘exportation après l‘Allemagne.