La demande des principaux secteurs acheteurs s’est toutefois amenuisée dans le même temps, principalement à cause du programme de désendettement économique de la Chine.
Les réformes de l’offre dans le secteur des métaux et de l’acier en Chine ont quelque peu amélioré les problèmes de surcapacité en 2017 et 2018. Cependant, selon le Bureau national des statistiques, la production d’acier brut a de nouveau augmenté au cours des huit premiers mois de l’année 2019, pour atteindre 665 millions de tonnes, soit 9,1% de plus que l’année précédente. Cette évolution coïncidait avec une hausse des cours du minerai de fer et une levée des restrictions de production, initialement introduites pour augmenter la protection de l’environnement.
La demande des principaux secteurs acheteurs s’est toutefois amenuisée dans le même temps, principalement à cause du programme de désendettement économique de la Chine, tandis que la guerre commerciale livrée avec les États-Unis a ébranlé le sentiment de l’activité domestique. La demande en acier et en métaux du secteur de la construction a diminué, avec un ralentissement des investissements dans l’infrastructure depuis 2018. Les investissements immobiliers sont touchés par les politiques gouvernementales plus strictes, qui visent à réduire la spéculation sur le marché, et aussi par une offre en logements existants supérieure à la demande. La croissance de la demande en acier du secteur immobilier devrait ralentir à 2,9% en 2019, 1,1% en 2020, et même se contracter par la suite. Simultanément, le ralentissement actuel de la production et des ventes automobiles domestiques fait pression sur les fournisseurs de métaux et d’acier.
Les entreprises sidérurgiques chinoises sont également touchées par la hausse des prix du minerai de fer, alors que les prix de vente restent volatils. La reconstitution des stocks après le Nouvel An chinois en février 2019 a poussé les prix de l’acier à 525 USD la tonne, mais les prix ont recommencé à chuter au deuxième trimestre de 2019 en raison d’une demande intérieure en perte de vitesse et devraient atteindre des niveaux encore plus bas au second semestre 2019. Par conséquent , les fabricants chinois d’acier ont annoncé une forte diminution de leurs bénéfices en 2019 et les marges devraient encore se détériorer au cours des 12 prochains mois.
Le délai de paiement moyen dans le secteur chinois de l’acier et des métaux est compris entre 60 et 120 jours. Le nombre (et le montant) des défauts de paiement et insolvabilités était élevé au cours des 12 derniers mois, et devrait encore augmenter en 2020. Si les principaux producteurs d’acier publics montrent encore une certaine résistance, de nombreux producteurs d’acier et de métaux privés sont confrontés à de larges difficultés. La majorité des négociants chinois privés du secteur de l’acier et des métaux n’ont que peu d’immobilisations corporelles et souffrent des marges étroites et de facilités de financement bancaire très limitées.
Vu la situation de risque de crédit peu engageante au sein du secteur, notre politique de couverture demeure fort restrictive, et nous ne nous intéressons qu’aux entreprises affichant une bonne solidité financière ou détenues par l’État. Les entreprises actives en aval, comme les fabricants de conduits et de produits du métal ou de l’acier pour des applications high-tech, se montrent elles aussi plus résistantes.
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