Market Monitor Construction Pologne 2020

Selon Statistiques Pologne, la production des travaux de construction et d’assemblage a augmenté de 2,6 % en 2019. Les principaux contributeurs ont été les projets d’infrastructure routière et ferroviaire en cours, les logements résidentiels ainsi que la construction de bureaux et d’entrepôts. Cependant, comme l’activité de construction est fortement corrélée au cycle économique, la croissance de ce secteur ralentira parallèlement à une croissance plus faible du PIB en 2020 et 2021.

Selon Statistiques Pologne, le nombre de bâtiments résidentiels livrés a augmenté de plus de 11 % d’une année sur l’autre entre janvier et novembre 2019, ainsi qu’une augmentation de 4,5 % des permis de construction. Les faibles taux d’intérêt et de chômage ainsi que la hausse rapide des salaires continuent de contribuer à une demande élevée. Il manque actuellement 2 à 2,5 millions de logements en Pologne. Cependant, en raison de la diminution de la population, cet écart se réduira au cours des dix prochaines années. Malgré la forte demande actuelle de construction résidentielle, trouver et à conserver des employés ainsi que des coûts de main-d’œuvre et de matériaux / matières premières élevés sont problématiques pour les entreprises.

Dans le secteur de la construction commerciale, les nouveaux immeubles de bureaux ont augmenté d’environ 15 % en 2019. Les faibles taux d’inoccupation encouragent de nouveaux investissements, en particulier dans les grandes villes. Dans le segment de la vente au détail, le nombre de bâtiments livrés a augmenté de 6 % d’une année sur l’autre entre janvier et septembre 2019. Cependant, la saturation du marché des centres commerciaux est déjà élevée, entraînant une baisse de la croissance en 2020. La demande d’entrepôts (+ 8 % en 2019) est tirée par les opérateurs logistiques (principalement en raison de l’augmentation du e-commerce), avec une croissance régulière attendue en 2020.

Les constructeurs d’infrastructures gravement touchés par les hausses de prix

Le développement des infrastructures est en cours, en particulier la construction de chemins de fer et de routes. Les dépenses prévues pour la construction de routes en 2020 s’élèvent à 23,5 milliards de zlotys polonais (5,5 milliards d’euros). Cependant, les prix proposés pour les appels d’offres d’infrastructure de 2015 et 2016 par les sociétés adjudicatrices étaient souvent bien inférieurs aux budgets. En conséquence, ces contrats à long terme ont eu un impact négatif sur les résultats des entrepreneurs généraux en 2018 et 2019. La principale raison en est l’augmentation importante des prix des matériaux de construction (surtout l’asphalte et le béton), de la main-d’œuvre (hausse des salaires) et des sous-traitants (ajustement de leurs prix à l’évolution des conditions). De nombreux contrats ont été résiliés par les investisseurs en raison de la lenteur des travaux. En 2020, la rentabilité des entreprises publiques de construction restera faible en raison des coûts d’intrants encore plus élevés (matériaux, main d’œuvre, énergie).

Les bénéfices des entreprises de construction ont augmenté en 2019 par rapport à 2018, mais sont encore loin d’un bon niveau. En 2018, les bénéfices ont été gravement touchés par des augmentations substantielles des prix des matériaux de construction et des coûts des salaires et des sous-traitants. De nombreuses entreprises de construction ont subi des pertes importantes en raison de ces coûts, ayant déjà signé des contrats de projet avec des prix fixes. Si la part de ces contrats non rentables a diminué en 2019, la pression sur les prix est néanmoins restée élevée en raison de l’augmentation du coût de la main-d’œuvre (manque de personnel qualifié). La concurrence est féroce, les entreprises étrangères participant à des appels d’offres à bas prix.

 

 

Les entreprises de construction sont principalement financées par des fournisseurs, et non par des banques, car ces dernières ont massivement réduit leur engagement dans l’industrie pendant et après la dernière grande crise de la construction liée au championnat Euro 2012 de l’UEFA. Le roulement des créances et des dettes commerciales dans le secteur de la construction est plus long que dans d’autres secteurs, mais le ratio dette/capitaux propres est souvent à un niveau acceptable. L’endettement total des entreprises est donc souvent assez élevé, mais le ratio dette/ capitaux propres net est acceptable.

Les paiements en retard restent courants

Dans le secteur de la construction, les paiements prennent en moyenne 75 jours. L’expérience de paiement au cours des deux dernières années a été mauvaise, les retards pouvant aller jusqu’à 30 jours étant assez courants. Le nombre de notifications de non-paiement est élevé et devrait augmenter d’environ 10 % en 2020 en raison d’une croissance de la production plus faible et des prix des intrants plus élevés. Les défaillances dans le secteur de la construction devraient augmenter parallèlement au ralentissement de la croissance économique en Pologne (les défaillances d’entreprises polonaises devraient augmenter de 3 % d’une année sur l’autre en 2020).

Notre position de souscription pour le secteur de la construction reste généralement neutre à restrictive en raison des principaux problèmes à venir (ralentissement du PIB les prochaines années, problèmes dans le sous-secteur des infrastructures routières, manque de personnel qualifié et augmentation des salaires minimaux) et du niveau toujours élevé de sinistres en assurance-crédit.