Market Monitor Métallurgie Espagne 2019

Le secteur espagnol des métaux et de l’acier est fortement orienté sur les exportations, environ 60% des volumes exportés étant destinés à l’Europe. Au sein de ce marché, les principaux acheteurs sont les secteurs de la construction et de l’infrastructure (51%), des équipements mécaniques (15%) et de l’automobile (12%). La demande de tous ces secteurs a récemment commencé à faiblir, principalement en ce qui concerne l’automobile.

Par ailleurs, la récession générale de l’activité manufacturière mondiale pèse lourdement sur le secteur espagnol de l’acier, qui a enregistré une baisse des exportations au 1e semestre de 2019, tandis que la production d’acier espagnole s’est stabilisée par rapport à l’an dernier. La croissance de la valeur ajoutée de l’acier en Espagne devrait se contracter en 2019 et 2020.

Comme partout ailleurs, le recul de la demande combiné à la chute des prix de vente et à l’augmentation des cours du minerai de fer se traduit par une détérioration des marges pour les fabricants d’acier, les centres de service et distributeurs, et cette tendance devrait se poursuivre au cours des 12 prochains mois. La compétitivité du secteur domestique de l’acier et des métaux souffre encore et toujours du prix de l’électricité, qui est 30 à 50% supérieur à celui constaté en France ou en Allemagne. Ce constat a une réelle importance pour le secteur, car 75% des producteurs espagnols travaillent avec des fours électriques.

Alors que le risque d’une baisse continue des prix de l’acier demeure bien présent, étant donné l’excédent des exportations de producteurs étrangers à l’UE, Bruxelles a récemment imposé de nouvelles mesures de protection visant à contenir encore un peu plus les importations d’acier. Cependant, malgré cette protection améliorée contre les importations chinoises, russes et turques notamment, le problème de la demande morose en Espagne et ailleurs en Europe persiste.

L’expérience de paiement a été bonne au cours des deux dernières années, et les retards de paiement et insolvabilités sont restés stables en 2018 et au 1e semestre de 2019. Ils ne devraient pas progresser outre mesure ces prochains mois. Malgré la détérioration continue des marges bénéficiaires des entreprises, le nombre de faillites dans le secteur de l’acier devrait se stabiliser en 2020.

Notre politique de couverture à l’égard du secteur de l’acier reste toutefois neutre à prudente, vu les risques baissiers potentiels (nouvelle escalade des conflits commerciaux, récession dans la zone euro, effondrement de la demande d’acheteurs majeurs comme le secteur automobile et le secteur de la construction). Nous gardons un œil attentif sur les entreprises qui sont vulnérables aux droits de douane américains et aux fluctuations des prix.