Market Monitor Chimie Etats-Unis 2019

• Le différend commercial sino-américain commence à avoir des répercussions sur le secteur
• Les entreprises continuent de profiter de l’avantage économique du gaz de schiste
• Paiements exécutés dans un délai oscillant entre 30 et 90 jours en moyenne

 

 

 

 

 

 

L’industrie chimique américaine a affiché de bons résultats en 2018, bénéficiant d’un approvisionnement en énergie et en matières premières bon marché et abondant. La récente réforme de l’impôt des sociétés a entraîné un rapatriement d’argent, utilisé pour rembourser les dettes des sociétés, alimenter de nouvelles activités de développement commercial ou réinvestir dans des projets aux États-Unis. Selon l’American Chemistry Council, le volume total de la production chimique (hors produits pharmaceutiques) a augmenté de 3,1% en 2018 et devrait augmenter de 3,6% en 2019, avant de redescendre à 3,1% en 2020 et 2,2% en 2021.

La production de produits chimiques de base devrait augmenter de 4,8% en 2019 et de 4,3% en 2020. Dans le secteur des produits chimiques de spécialités, la production augmentera de 2,2% en 2019 après une croissance de 3,7% en 2018. Les gains dans ce segment ont été tirés par la croissance de l’extraction pétrolière, des produits chimiques électroniques, des revêtements, des adhésifs, des produits chimiques cosmétiques, des arômes et des parfums. Dans les années à venir, la demande devrait croître au même rythme que l’expansion de l’industrie et du secteur de la construction aux États-Unis.

 

 

 

 

 

L’industrie chimique américaine enregistrera un excédent commercial de 38 milliards de dollars en 2019, les exportations augmentant de 10% (à 143 milliards de dollars) et les importations de 7,8% (à 105 milliards de dollars). En supposant qu’il n’y aura pas de perturbations commerciales majeures, un excédent de 69 milliards de dollars dans le commerce des produits chimiques est prévu d’ici 2023. L’accès aux marchés d’exportation sera crucial, car la croissance des exportations entraînera des gains pour l’industrie au cours de la prochaine décennie (l’expansion de la demande mondiale serait satisfaite par des produits chimiques à base de schiste de préférence provenant des États-Unis).

Toutefois, il existe un risque de détérioration où les différends commerciaux actuels pourraient s’aggraver encore, avec des mesures de rétorsion de partenaires commerciaux qui viendraient frapper l’industrie chimique américaine avec son excédent commercial substantiel. Dans le même temps, l’augmentation des droits de douane américains sur les importations liées aux produits chimiques signifierait que les entreprises américaines de produits chimiques devraient payer davantage pour les matières premières et aurait un impact négatif sur leurs chaînes d’approvisionnement.

Dans le différend commercial sino-américain en cours, des droits de douane ont déjà été imposés sur de nombreux produits chimiques et plastiques (produits pétrochimiques, plastiques, engrais, produits chimiques inorganiques et organiques). Le secteur chimique américain est déjà affecté par le coût plus élevé des matières premières importées de Chine, ainsi que par les droits de rétorsion chinois sur les exportations américaines. En 2018, les exportations américaines de produits chimiques vers la Chine n’ont augmenté que de 2,7%, après des augmentations à deux chiffres en 2016 et 2017.

 

 

 

 

 

Dans le secteur pétrochimique, les entreprises ont réalisé des investissements importants dans la construction d’usines pétrochimiques, afin de profiter d’un approvisionnement en gaz naturel bon marché et d’un accès aux marchés internationaux via le Houston Ship Channel. Bon nombre de ces grandes décisions d’investissement reposaient sur l’espoir que la demande chinoise de produits chimiques américains augmenterait encore davantage.

Si le différend commercial se poursuit, les entreprises pétrochimiques pourraient être confrontées au fait que la demande chinoise attendue ne se matérialise pas, ce qui entraînera une augmentation de l’offre mondiale et une chute des prix. Alors que les entreprises chimiques américaines réalisent encore des bénéfices en raison du faible coût du gaz naturel, une guerre commerciale persistante avec la Chine les inciterait à vendre sur un marché mondial plus fragmenté et concurrentiel et à trouver de nouveaux acheteurs (par exemple, en Amérique latine et en Europe) afin de remplacer la demande chinoise.

Le secteur pharmaceutique américain devrait enregistrer une croissance de la valeur ajoutée de 2,4% en 2019 et de 2,2% en 2020. Le projet de l’administration américaine visant à réduire le prix des médicaments sur ordonnance ne s’est pas encore concrétisé. La croissance continue de la production et des ventes devrait être soutenue par le vieillissement de la génération des baby-boomers et par une hausse subséquente de la demande de produits pharmaceutiques et de soins de santé.

Les marges bénéficiaires des entreprises chimiques et pharmaceutiques américaines sont généralement stables et le montant des paiements prolongés est faible. En moyenne, les paiements dans le secteur sont exécutés dans un délai oscillant entre 30 et 90 jours. Le nombre d’insolvabilités est faible comparativement aux autres secteurs et devrait le demeurer en 2019, ce qui correspond à l’amélioration de la demande de produits chimiques et pharmaceutiques. Notre politique de couverture dans le secteur des produits chimiques et pharmaceutiques demeure généralement positive ou neutre pour l’instant.

 

 

 

 

 

Le secteur étant très fragmenté et dépendant de l’économie en général et des coûts des intrants, nous examinons les tendances et les marchés finaux d’un seul sous-secteur. Nous surveillons également de près les entreprises chimiques américaines qui font des affaires dans des pays où la monnaie locale a considérablement dévalué par rapport au dollar américain. Nous sommes plus restrictifs dans la couverture du secteur des engrais, qui subit l’effet négatif d’un environnement de marché plus difficile pour l’agriculture (faiblesse des prix des cultures de base, conditions météorologiques défavorables et litiges commerciaux en cours).