Les tensions actuelles au Moyen-Orient renforcent les inquiétudes concernant la volatilité des prix du pétrole, qui affecte le commerce mondial et divers secteurs.
L'augmentation des prix du pétrole peut entraîner une hausse des coûts de l'énergie, affectant diverses industries et consommateurs dans le monde entier. Le commerce mondial, qui dépend de la circulation fluide des biens et des marchandises, est également vulnérable.
Mais qu'est-ce que cela signifie pour le commerce mondial ? Certains secteurs seront-ils plus vulnérables que d'autres à d'éventuelles perturbations ?
Le prix du pétrole de référence mondial, le Brent, a augmenté d'environ 6 % au début du mois d'octobre, les effets du conflit au Moyen-Orient se répercutant sur le marché. Le conflit est géographiquement limité, du moins pour l'instant. Mais on craint qu'une escalade n'attire les principaux pays producteurs de pétrole de la région et ne mette en péril les principales routes commerciales du pétrole.
Cela pourrait limiter l'offre mondiale de pétrole au moment même où l'on prévoit une augmentation substantielle de la demande, ce qui pousserait les prix à la hausse. L'Agence internationale de l'énergie prévoit que la demande de pétrole augmentera de 2,2 millions de barils par jour (mb/j), pour atteindre 102,2 mb/j en 2023 et dépasser l'offre au cours du second semestre de l'année.
La Banque mondiale a récemment averti qu'une grave escalade du conflit pourrait faire grimper les prix du pétrole à plus de 150 USD le baril, contre environ 85-90 USD aujourd'hui. Ce scénario aurait pour effet de provoquer une nouvelle hausse importante de l'inflation des carburants et des denrées alimentaires et de retarder les réductions des taux d'intérêt que la plupart des économistes prévoient pour 2024.
Les prix du pétrole sont volatils
Il s'agit là d'un scénario catastrophe et nous n'en sommes pas encore là. Pour l'instant, les prix restent bien en deçà du sommet atteint à la mi-2022, lorsque le baril de Brent avait atteint 115 USD. Les marchés à terme suggèrent actuellement une moyenne de 80,5 USD le baril pour l'ensemble de l'année 2023, en baisse par rapport à la moyenne de 96,4 USD en 2022.
Mais les prix du pétrole brut ont été volatils au cours des deux dernières années, entraînant des fluctuations importantes et irrégulières des coûts des carburants et des denrées alimentaires. La production de pétrole réagit rapidement et parfois de manière spectaculaire aux tensions géopolitiques et aux décisions des gouvernements. Le prix du Brent était déjà en hausse avant le début du conflit actuel au Moyen-Orient. Les prix ont augmenté de 4,4 % au cours de l'été, lorsque les réductions de production de l'OPEP+ (l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et certains pays non membres) de 1,2 million de barils par jour, annoncées en avril, sont entrées en vigueur.
D'autres réductions volontaires de la part de l'Arabie saoudite et de la Russie ont également alimenté l'escalade des prix, malgré l'augmentation de la production aux États-Unis et les résultats mitigés des sanctions occidentales contre le pétrole russe, qui se négocie désormais au-dessus du plafond de 60 USD le baril imposé par le G7.
L'impact du prix du pétrole sur une économie fragile
L'économie mondiale est fragile et une hausse importante des prix du pétrole pourrait porter un coup dur aux perspectives de croissance. Les prix du pétrole ont un impact significatif sur différents secteurs, notamment la pétrochimie, l'industrie manufacturière, l'agriculture, le textile, la logistique et le transport, pour n'en citer que quelques-uns. Ces effets peuvent avoir de graves répercussions et, en fin de compte, influencer les dépenses des consommateurs. Si les entreprises décident de répercuter les coûts sur les consommateurs, une hausse importante des prix du pétrole exacerberait les pressions inflationnistes, réduirait les revenus disponibles et nuirait à la croissance économique. Si elles absorbent elles-mêmes les coûts, elles deviennent moins rentables et moins susceptibles d'investir dans une croissance durable.
"Alors que les marges bénéficiaires sont déjà soumises à une forte pression, les prix du pétrole en rajoutent une couche. Associée à une baisse de la consommation et des investissements, la diminution de la demande entraînera une concurrence féroce", déclare Dimitri Pelckmans, Responsable des Risques Belgique et Luxembourg.
La hausse des prix à la caisse des supermarchés et à la pompe à essence pourrait persuader les banques centrales de retarder les réductions de taux d'intérêt, voire de les augmenter encore. Les entreprises resteraient alors à la merci de coûts d'emprunt toujours élevés, ce qui réduirait les perspectives d'une reprise mondiale durable.
Impacts sur le secteur
La hausse des prix du pétrole exacerbe en effet le défi de maintenir les marges bénéficiaires déjà minces des entreprises. Alors que la consommation et les investissements diminuent, cette réduction de la demande intensifie la concurrence sur le marché. En outre, il est essentiel de reconnaître que toutes les entreprises sont influencées dans une certaine mesure par les effets de la hausse des prix du pétrole, souvent de manière inattendue. Par exemple, une inflation élevée génère une incertitude économique qui, à son tour, affecte la stabilité financière des acheteurs. Cette situation nécessite des évaluations et une gestion plus précises du crédit commercial afin de naviguer efficacement dans ce paysage changeant. Ce scénario complexe se déroule actuellement dans tous les secteurs.
Mais certains secteurs sont plus gravement touchés que d'autres. En voici trois :
L'alimentation
L'industrie alimentaire dépend du pétrole, de la ferme à l'usine et à la table, pour chauffer les serres, alimenter les machines et les réfrigérateurs des supermarchés. Le marché mondial de l'alimentation repose sur des transports maritimes, aériens et routiers alimentés par du pétrole raffiné. Selon le Fonds monétaire international, une augmentation de 1 % des prix du pétrole entraîne une hausse de 0,2 % des prix des denrées alimentaires. L'alimentation est souvent une activité à faible marge et de nombreux producteurs et détaillants n'auraient d'autre choix que de répercuter l'augmentation des coûts de l'énergie sur les prix à la consommation.
Dimitri Pelckmans déclare : "Des prix du pétrole élevés et durables entraîneront inévitablement une augmentation des coûts des denrées alimentaires. Si un choc pétrolier important devait se produire, il aggraverait encore l'inflation des prix des denrées alimentaires, qui est déjà très forte."
L'industrie manufacturière
« Avec l'augmentation des prix du pétrole, les fabricants sont confrontés à une double pression. Les coûts de production et de transport augmentent et les dépenses des consommateurs diminuent. L'industrie textile est un autre exemple de secteur soumis à de fortes pressions en raison de la hausse des prix du pétrole », ajoute Dimitri. Le secteur du textile subit l'impact des augmentations des prix du pétrole sur une large gamme de facteurs tels que les coûts, la dynamique concurrentielle, les stratégies de prix et la demande des consommateurs.
Dans le même temps, emprunter pour investir dans des capacités supplémentaires ou améliorer l'efficacité est coûteux tant que les taux d'intérêt restent élevés. Tout retard dans les réductions de taux causé par la spirale des prix du pétrole freine la productivité actuelle des fabricants et leurs stratégies de croissance future.
Logistique
La logistique et le transport sont en première ligne face à la hausse des prix du pétrole. Non seulement les prix des carburants augmentent, mais ils deviennent aussi plus imprévisibles, ce qui a un impact significatif sur le secteur pétrochimique. L'impact des variations du prix du pétrole sur le prix des carburants varie d'un pays à l'autre, car les gouvernements cherchent à protéger les consommateurs et les entreprises de différentes manières. Ils peuvent renforcer la réglementation, réduire les taxes ou geler les prix. D'un autre côté, ils peuvent ne rien faire. La taille, l'ampleur et la durée de ces interventions peuvent être difficiles à prévoir, ce qui accroît l'incertitude sur les prix des carburants et complique la situation pour les opérations internationales de logistique et de transport.
"L'escalade des prix du pétrole a un impact profond sur l'industrie de la logistique - conclut Dimitri - en augmentant les coûts opérationnels et en remettant en cause l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement. Ces effets peuvent se répercuter sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement et, en fin de compte, influencer les expériences et les coûts des consommateurs. En outre, il convient de noter que les changements significatifs sur le marché du gaz, provoqués par la transition vers le gaz naturel liquéfié (GNL), ont introduit un nouveau niveau d'instabilité similaire au comportement observé sur le marché du pétrole.
Cela complique encore le paysage logistique, et il est essentiel pour l'industrie de naviguer efficacement sur ces marchés énergétiques volatils afin de garantir le bon fonctionnement des chaînes d'approvisionnement et d'atténuer les pressions sur les coûts, tant pour les entreprises que pour les consommateurs".
L'incertitude règne
À l'heure actuelle, nous pensons que l'assouplissement de la politique monétaire prévu pour 2024 est toujours probable. Mais cette probabilité pourrait s'amenuiser si le conflit actuel s'étend.
La récente hausse des prix du pétrole pourrait ralentir la vitesse à laquelle l'inflation globale diminue. Mais à moins d'une hausse substantielle des prix ou de l'apparition de chocs significatifs sur les coûts, nous sommes sceptiques quant à l'impact qu'elle aura sur le calendrier des baisses de taux des banques centrales.
Les simulations réalisées par Oxford Economics montrent que si les facteurs d'offre poussaient le prix du pétrole à 95 dollars le baril jusqu'à la fin de l'année prochaine, cela ajouterait environ 0,4 point de pourcentage à la prévision de base pour l'inflation mondiale de l'IPC en 2024. Une hausse plus marquée du prix du pétrole à 110 dollars augmenterait l'inflation mondiale de 0,9 point de pourcentage pour atteindre 5,1 % en moyenne l'année prochaine, soit un peu moins que l'augmentation de 6,1 % attendue cette année.
« Dans les deux scénarios, la modélisation suggère également que l'impact sur l'inflation de base l'année prochaine serait faible », ajoute Theo Smid. « Une croissance plus faible du PIB atténuerait également les pressions inflationnistes sous-jacentes à plus long terme, de sorte qu'il n'y aurait pas de changement substantiel dans la trajectoire de base des taux directeurs aux États-Unis et en Europe. »
En résumé, des pics de prix du pétrole d'environ 90 USD le baril ne suffiraient pas à provoquer un changement large et substantiel des prix et des salaires qui pourrait inciter les décideurs politiques à maintenir les taux plus élevés plus longtemps. Toutefois, si les prix du pétrole dépassent 110 USD le baril ou plus, et restent à ce niveau dans un avenir prévisible, la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale pourraient être tentées de repousser les réductions de taux au second semestre 2024.
Pour l'heure, cependant, rien n'est sûr. Les yeux du monde restent fixés sur le Moyen-Orient, dans l'espoir qu'un conflit terrible mais géographiquement limité soit contenu et rapidement résolu.