Market Monitor Métallurgie Pays-Bas 2019

Bien que le secteur de l’acier et des métaux ne représente qu’environ 1% du PIB néerlandais, il est un fournisseur clé des secteurs de la construction, de l’automobile et de la machinerie. Le secteur dépend nettement des performances du secteur de la construction domestique. Beaucoup d’entreprises actives dans les métaux sont orientées sur les exportations et fournissent des composants pour plateformes en mer (énergie éolienne, pétrole et gaz).

Le secteur de l’acier et des métaux néerlandais a enregistré de bonnes performances en 2018 et au 1e semestre de 2019, profitant d’une croissance économique solide et de la demande continue du secteur de la construction. La rentabilité des entreprises du secteur a été élevée, et les marges bénéficiaires ont progressé au cours des 12 derniers mois.

Toutefois, des risques de détérioration sont à prévoir. Alors que la demande en acier et métaux du secteur automobile commence à décroître, les débats continus aux Pays-Bas sur les dégâts environnementaux provoqués par l’azote pourraient sévèrement affecter le secteur de la construction, un acheteur clé. En mai 2019, la plus haute juridiction administrative du pays déclarait que la façon dont les constructeurs et fermiers néerlandais géraient les émissions d’azote était contraire à la législation européenne. En conséquence, pas moins de 18 000 projets d’infrastructure et de construction sont à l’arrêt depuis. Bien que l’issue de cette problématique ne soit pas encore claire, elle pourrait compromettre les ventes de métaux et d’acier au secteur de la construction.

Les fabricants, négociants et grossistes néerlandais du secteur de l’acier comptent largement sur les banques pour financer leurs stocks. Ce financement n’est pas problématique à l’heure actuelle, les banques étant toujours disposées à prêter de l’argent au secteur. Les paiements dans le secteur néerlandais de l’acier et des métaux s’effectuent à 45 jours en moyenne. Les retards de paiement et insolvabilités devraient rester stables au cours des prochains mois. Les insolvabilités dans le secteur devraient se stabiliser en 2020, voire augmenter légèrement (de l’ordre de 1%). L’impact potentiel de l’issue des débats sur l’azote ne doit cependant pas être négligé.

Nous conservons une politique de couverture généralement ouverte, étant donné les performances positives observées en 2018 et au 1e semestre 2019. La plupart des entreprises ont publié de bons résultats à ce jour. Nous suivons cependant de près les débats actuels sur les émissions d’azote et leur impact sur la construction domestique ainsi que les performances du secteur automobile, ces deux secteurs étant des acheteurs clés des entreprises néerlandaises du segment des métaux et de l’acier. Considérant l’augmentation des risques de détérioration, nous avons revu à la baisse nos perspectives de performances pour le segment des métaux, passant de ‘Bon’ à ‘Correct’.