Vietnam : la croissance robuste offre des opportunités

 

Situation politique

Quelques tensions dans les relations entre le Vietnam et la Chine

Le Parti Communiste Vietnamien (PCV) reste fermement au pouvoir, malgré un certain mécontentement de la population concernant le manque de liberté individuelle, la corruption du gouvernement et les saisies de terres par l'administration. Les mesures efficaces contre la propagation de la pandémie de coronavirus ont renforcé la légitimité du gouvernement.

La lutte contre la corruption reste une question politique essentielle, et le gouvernement a récemment intensifié sa campagne anti-corruption. Cela s'est traduit par une série d'enquêtes, d'arrestations et de licenciements de fonctionnaires et de cadres de haut rang. En luttant contre la corruption, le PCV cherche à renforcer sa légitimité, mais aussi à améliorer l'environnement des affaires afin d'attirer davantage d'investissements directs étrangers (IDE).

Le différend territorial avec la Chine concernant les revendications conflictuelles en mer de Chine méridionale reste un problème sérieux dans les relations bilatérales pour l'avenir. Un autre problème est la construction de nouveaux barrages sur le fleuve Mékong par la Chine (et le Laos), qui réduit le flux d'eau essentiel au Vietnam

Afin de contrer l'affirmation croissante de la Chine, le Vietnam souhaite améliorer sa coopération politique et sécuritaire avec les États-Unis et le Japon. Cependant, malgré le renforcement de ses forces navales, le Vietnam n'a pas la capacité militaire nécessaire pour poser un défi sérieux à toute action chinoise. Dans le même temps, la Chine est un partenaire commercial important et puissant, qui représente 17% des exportations vietnamiennes et 34% des importations (le secteur manufacturier vietnamien dépend fortement des matières premières importées de Chine). En outre, étant donné les similitudes idéologiques des régimes des deux pays, il existe toujours une forte faction prochinoise au sein du Parti Communiste Vietnamien.

Situation économique

Un rebond vigoureux, malgré quelques incertitudes

Après des taux de croissance annuels d'environ 7% sur la période 2012-2019, la croissance du PIB du Vietnam a ralenti à 2,9% en 2020 et à 2,6% en 2021, en raison de l'impact de la pandémie de coronavirus. Toutefois, le Vietnam est l'une des rares économies au monde à avoir évité une contraction économique en 2020. Partant d'un niveau faible, le déploiement de la vaccination s'est accéléré depuis septembre 2021, avec environ 82% de la population entièrement vaccinée début juillet 2022.

 

 

 

 

 

Au premier semestre 2022, la croissance économique s'est accélérée avec le rebond de la demande mondiale et la levée des blocages. Le PIB vietnamien a augmenté de 7,7% en glissement annuel au deuxième trimestre, sous l'effet d'un bond de l'industrie manufacturière. Il s'est avéré résistant malgré les perturbations de la chaîne d'approvisionnement causées par les blocages en Chine. En outre, la croissance des services a rebondi, la réouverture des frontières depuis avril ayant contribué à stimuler le tourisme, et les ventes au détail ont repris.

En 2022, nous prévoyons une croissance de l'économie de 7,7%, les exportations et la production industrielle augmentant respectivement de 15,7% et 19,1%. Nous prévoyons que les investissements augmenteront de 12%, tandis que la consommation privée devrait progresser de 7,2%.

 

 

 

 

 

 

Cependant, nous prévoyons davantage d’incertitudes au second semestre 2022 et en 2023, en raison de la faiblesse de la demande extérieure, en particulier de la zone euro et des États-Unis. Le ralentissement économique en cours en Chine, une autre destination principale des exportations, constitue également un risque. Cela affectera les performances de l'industrie manufacturière et des exportations, alors que dans le même temps, les conditions financières mondiales se sont resserrées. Par conséquent, nous prévoyons que l'expansion du PIB ralentira quelques peu en 2023, pour atteindre 6,3%. La croissance des exportations et de l'industrie manufacturière devrait décélérer respectivement à 7,7% et 1,2%. Cependant, nous prévoyons que la consommation privée et publique reste robuste, avec une croissance de 7% et 6% respectivement.

 

 

 

 

 

 

L'inflation augmente, mais reste gérable

Les pressions inflationnistes ont augmenté en raison de la hausse des prix de l'énergie et des denrées alimentaires. Bien que le gouvernement ait pris des mesures pour freiner la hausse des prix des produits de base (par exemple, une baisse de 2% de la TVA et une réduction des taxes sur les carburants), nous prévoyons une augmentation de l'inflation à 3,3% en 2022 et à 3,8% en 2023. Toutefois, ce chiffre resterait inférieur au plafond de 4% visé par la Banque centrale. En raison du resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale américaine et du rebond continu de la demande intérieure, nous prévoyons plusieurs hausses de taux d'intérêt fin 2022 et en 2023.

 

 

 

 

 

 

Des mesures de relance budgétaire pour soutenir la croissance

En janvier 2022, les législateurs vietnamiens ont approuvé un plan de relance d'une valeur de près de 350 trillions de dongs (15,4 milliards de dollars) pour la période 2022-2023, afin de soutenir le rebond et d'aider les entreprises et les ménages touchés par les mesures de lutte contre le coronavirus. Ce plan comprend une réduction de la TVA de 2% jusqu'à la fin de l'année 2022, des allégements de l'impôt sur les sociétés, une baisse des taux d'emprunt pour les entreprises touchées par la pandémie, des investissements dans le système de santé et une augmentation des dépenses d'infrastructure.Le déficit budgétaire sera de 4% du PIB en 2022 et la dette publique brute s'élèvera à 40% du PIB, restant ainsi à un niveau gérable. Jusqu'à présent, le gouvernement a eu peu de difficultés à couvrir ses besoins de financement par le biais du marché obligataire local et des réserves budgétaires.

La structure de la dette extérieure du Vietnam est stable (échéances longues et financement par des créanciers publics au cours des deux dernières années) et devrait encore diminuer dans les années à venir. Les réserves de change sont suffisantes pour couvrir les besoins de financement extérieur.

Opportunités commerciales actuelles pour les exportateurs vers le Vietnam

Actuellement, certaines industries vietnamiennes offrent de bonnes opportunités commerciales aux exportateurs étrangers. Cette situation est également facilitée par la participation du Vietnam à plusieurs accords de libre-échange.

Dans le secteur de l'agriculture, la demande de pesticides et d'engrais a augmenté, afin de soutenir une production agricole et des exportations plus élevées. Les ventes dans les secteurs du commerce de détail et des biens de consommation ont repris après la levée des mesures d'interdiction d'accès. Ils bénéficieront d'une consommation privée robuste et d'une hausse des revenus dans les années à venir. Nous prévoyons que les ventes au détail au Vietnam augmenteront de plus de 7% par an en 2022 et en 2023. Les vendeurs d'équipements et de composants liés à l'électronique/aux TIC devraient bénéficier de la forte croissance de la production dans cette industrie et des investissements en cours. La demande de machines/biens d'ingénierie est soutenue en raison de la croissance de la construction industrielle et de la hausse des dépenses liées aux projets d'infrastructure.  En outre, le secteur vietnamien des transports et de la logistique offre des opportunités commerciales en raison de taux de croissance à deux chiffres à court terme, alimentés par la hausse des investissements étrangers, la croissance des exportations, le déplacement de la chaîne d'approvisionnement de la Chine vers le Vietnam, et le développement du commerce électronique. 

Bonnes perspectives de croissance à moyen et long terme

À long terme, le Vietnam restera l'une des économies à la croissance la plus rapide de la région Asie-Pacifique, et une destination clé pour les investissements directs étrangers (IDE). Le pays bénéficie d'une main-d'œuvre nombreuse, qualifiée et de coûts salariaux encore relativement bas. Le Vietnam est la principale alternative régionale à faible coût à la Chine pour les industries manufacturières orientées vers l'exportation. 

Le transfert de la fabrication à l'exportation de la Chine vers le Vietnam a déjà pris son essor avant le conflit commercial sino-américain, en raison des coûts de production relativement bas du Vietnam, notamment dans le secteur du prêt-à-porter. Cette tendance a pris de l'ampleur depuis 2019, le pays ayant bénéficié de la diversification commerciale déclenchée par le conflit commercial. Outre la production textile, la fabrication de biens de consommation et de produits TIC se déplace de plus en plus de la Chine vers le Vietnam. La tendance à éloigner la production de la Chine s'est encore accélérée, en raison des perturbations de la chaîne d'approvisionnement liées au coronavirus au premier semestre 2020 et des récents blocages causés par la politique « zéro-Covid » de Pékin.

Outre la baisse des coûts de production, le fait que le Vietnam fasse déjà partie de plusieurs chaînes de valeur et dispose d'une solide infrastructure routière, ferroviaire et portuaire, constitue un facteur de soutien. La forte promotion des investissements et l'existence de zones économiques spéciales rendent le Vietnam attrayant pour les entreprises qui cherchent à créer de nouveaux sites de production ou à étendre les sites existants. Le potentiel de croissance à long terme du Vietnam devrait bénéficier d'un processus de privatisation qui progresse (bien que lentement) et qui permet également une augmentation de la participation étrangère dans les entreprises nationales. Tout ceci devrait conduire à des investissements et des exportations robustes dans les années à venir.

Un vaste réseau d'accords de libre-échange

La participation du Vietnam à plusieurs accords de libre-échange constitue un atout majeur. Le pays bénéficie de son appartenance à l'ANASE, en particulier de l'accord de libre-échange de l'ANASE (AFTA) et des accords commerciaux bilatéraux conclus par l'ANASE avec d'autres économies de la région. Le Vietnam est membre de l'accord de libre-échange RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership), qui regroupe 15 États de la région Asie-Pacifique, et de l'accord global et progressif pour le partenariat Trans-pacifique (CPTPP), qui compte 11 membres, dont le Canada, le Chili, le Mexique et le Pérou. Le Vietnam a également rejoint le Cadre économique indopacifique (IPEF), lancé par les États-Unis en mai 2022.

L'accord de libre-échange entre l'Union européenne et le Vietnam, entré en vigueur en août 2020, constitue une étape majeure pour la politique commerciale du pays. À terme, il supprimera les droits de douane sur 99% des marchandises échangées entre les deux parties.